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关于企业社会责任与债务融资的相关研究文献综述

债务融资作为企业外部融资的重要来源，对企业的发展有重要的影响，已有文献从宏观制度环境和企业内部特征两个方面对企业债务融资的影响因素进行了大量的研究，其中企业社会责任对债务融资的影响受到了较多的关注。企业社会责任与债务融资的相关研究认为在我国转型经济的制度背景下，企业社会责任是帮助企业获得债务融资的一种重要途径。Goss和Roberts（2011）ADDINCNKISM.Ref.{86C6178CA2A247bcAC7434D3F980C74E}[51]研究发现社会责任表现好的企业更可能获得长期、低利率的银行贷款。企业社会责任对债务融资的促进作用主要表现在以下四个方面。

从信号传递的角度，基于信号传递理论，李姝和谢晓嫣（2014）ADDINCNKISM.Ref.{DA637F2D7E4D4ff4B7581C13360EDC0B}[52]认为企业履行社会责任可以向外界传递企业经营良好的信号，降低信息不对称，从而提升债务融资能力。史敏等（2017）ADDINCNKISM.Ref.{7B6653F77B084e79A58F116B3460EA1F}[53]进一步对动态环境下企业社会责任与债务融资的关系进行研究，发现企业社会责任可以降低企业债务融资成本，从而提升债务融资能力，且环境动态性可以增强这种提升作用。王晓颖等（2018）ADDINCNKISM.Ref.{B65AD9F53A2A4c41B721658F56D46E0B}[54]从信贷规模和新增信贷规模两个方面度量企业的债务融资能力，研究发现企业履行社会责任并进行信息披露，可以为金融机构提供更多信息，降低信息不对称，获得更多的债务融资。Attig等（2013）ADDINCNKISM.Ref.{690F0AD5F3F046ea8D9DB21B2EF1D064}[55]认为企业社会责任可以向外界传递重要的非财务信息，有助于提升信用评级机构对企业的信用评估等级，降低债务融资成本。高帆等（2014）ADDINCNKISM.Ref.{86F936AE60B045e49D25F38341F763BA}[56]采用第十次全国私营企业调查数据也证实了慈善捐赠的“信号显示功能”，可以向政府及银行传递信号，影响资源配置从而缓解融资约束，并且这一功能对规模大、具有政治关联的企业以及市场信用环境健全时更为有效。彭镇和戴亦一（2015）ADDINCNKISM.Ref.{5E7ABC9B667249089D91E61C0BA615E1}[57]进一步对慈善捐赠的“信号显示功能”进行研究，发现企业慈善捐赠可以传递财务信号和声誉信号，减少信息不对称和预期的道德风险，从而有助于获得债务融资。

从提高声誉的角度，研究认为企业履行社会责任的同时，也是在进行广告宣传，有助于获得较好的品牌形象（Brammer和Millington，2015）ADDINCNKISM.Ref.{AFCEAC8B891649759291515EED4176B3}[58]，提升企业的声誉（Porter和Kramer，2002；Godfrey，2005）ADDINCNKISM.Ref.{D43E39E175DE4d88BC32D85A2F979F41}[59-60]，进而有助于企业获得外部融资。张丹妮和周泽将（2017）ADDINCNKISM.Ref.{75EB0AEEF53B4aacA3440349E8B67659}[61]研究认为企业社会责任可以提高企业声誉，进而降低银行贷款成本。Ye和Zhang（2011）ADDINCNKISM.Ref.{9C57B1617491413aAEE226949EF3B687}[62]和Oikonomou等(2014)ADDINCNKISM.Ref.{D0A80DD553844bb78EA2D7D8F83F65E0}[63]认为企业社会责任可以减少企业负面事件的声誉损失，降低企业的运营风险，从而进一步降低企业的债务成本。黄荷暑和周泽将（2017）ADDINCNKISM.Ref.{0FA39947B7DC42289BC721C21C835F7B}[64]的研究为以上两种观点提供支持，研究认为企业社会责任可以通过提升声誉、降低信息不对称影响银行信贷决策，获得更多银行贷款。阮刚铭等（2019）ADDINCNKISM.Ref.{D8CD2B2600F3438aA9850D}[65]以中国企业为样本，研究发现慈善捐赠可以提升企业的社会资本，进而提高企业融资能力。

也有学者认为企业社会责任可以通过信号传递、提高声誉直接提升企业的债务融资能力，而建立政治关系则是企业社会责任提升债务融资能力的间接作用机制。慈善捐赠作为企业社会责任的一种重