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基于DEA的企业并购绩效评价的案例分析

目录

TOC\o1-3\h\u21249基于DEA的企业并购绩效评价的案例分析 1

264951.1评价思路和步骤 1

671.2构建评价指标体系 1

144411.2.1输入指标提取 2

146111.2.2基于因子分析法的输出公因子提取 5

272491.2.3基于因子分析法的指标体系建立 7

287241.3基于DEA-Malmquist的MD并购绩效评价分析 8

137041.4基于DEA的横向绩效比较 9

136021.5评价体系应用结果分析 10

33941.6基于DEA的并购绩效评价体系保障措施 11

1.1评价思路和步骤

基于本文的理论基础，采用DEA-Malmquist指数模型，一次来构建并购绩效评价体系，具体操作步骤如下：

（1）明确评价对象及样本本研究旨在构建体系对MD集团的并购绩效进行评价。此外，为了进行绩效的横向对比，本文选取电器制造业的非ST公司中规模相近的多家企业，作为横向对比的样本。评价的样本是依据初始选择的一系列指标，获取MD集团以及行业内其他企业每一年的年度数据。

（2）确定决策单元本文以2013年到2019年这10年的MD集团数据表现作为MD并购绩效评价的纵向评价决策单元，以2019年MD和多家家电制造业上市公司的输入输出指标数据作为MD横向绩效评价的决策单元。

（3）确定指标体系本文将根据MD集团近年来的实际数据，使用SPSS软件进行因子分析、计算因子的得分、运行标准化处理，确定MD集团并购绩效评价体系中，每一年输入输出指标的具体数值。

（4）计算效率值提取的公因子输入到DEA-Malmquist指数模型中，本研究采用DEAP2.1软件执行此步操作。

（5）评价结果对比对得到的结果进行横向以及纵向的对比。分析并购取得的成果。

1.2构建评价指标体系

在收集到了MD自2014年到2019年的财务指标数据后，用SPSS软件对这些数据对输入、输出指标运行因子分析，对指标进行降维，将其凝练为两个输入和两个输出指标，最终构建出MD并购绩效评价指标体系，然后测算因子得分，针对存在负值的情况进行标准化处理。

1.2.1输入指标提取

表4-1输入指标适用性检验

KMO取样适切性量数

0.736

巴特利特球形度检验

近似卡方

382.402

自由度

36

显著性

.000

运用SPSS软件对MD集团2014年至2020年的偿债和营运能力指标实施输入指标的公因子提取，期中2020年的数据为三季度数据。第一个环节需要展开KMO和Bartlett的检验，结果体现在表4-1当中。根据表中数据可知，输入指标的KMO值为0.736，大于0.6，对于因子分析法的适用性较为理想。显著性为0，表明可以运用因子分析。

表4-2输入指标公因子方差

初始

提取

流动比率

1.000

.910

速动比率

1.000

.942

经营活动产生的现金流量净额／流动负债

1.000

.900

存货周转率

1.000

.833

现金及现金等价物周转率

1.000

.764

应付账款周转

1.000

.968

总资产周转率

1.000

.966

营运资金（资本）周转率

1.000

.697

流动资产周转率

1.000

.951

从表4-2可以看出，经过提取后的因子方差基本都大于0.8，说明提取出的公因子代表了大部分指标。提取过程中信息损失不大，保证指标对原始数据具备良好的解释力。

表4-3输入指标总方差解释

成分

初始特征值

提取载荷平方和

旋转载荷平方和

总计

方差百分比

累积%

总计

方差百分比

累积%

总计

方差百分比

累积%

1

5.356

59.509

59.509

5.356

59.509

59.509

5.345

59.394

59.394

2

2.574

28.597

88.106

2.574

28.597

88.106

2.584

28.712

88.106

3

.493

5.474

93.580

4

.229

2.547

96.127

5

.212

2.352

98.479

6

.117

1.303

99.782

7

.012

.136

99.919

8

.005

.053

99.971

9

.003

.029

100.000

通过表4-3可以看出，因子1和因子2的特征值分比我为5.356和2.574，均大于1，提取的载荷平方何继伟88.106%，说明因子的解释效果很高，具有不错的可信度，记为F1、F2。每个因子的反映变量如表4-4。

表4-4成分矩阵

成分

1

2

流动比率

-.024

.954

速动比率

-.099

.966

经营活动产生的现金