【东海-2026研报】国内观察：2025年12月进出口数据：出口超预期“收官”，全年顺差创新高.pdfVIP

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研

究[Table_Reportdate]

2026年01月15日

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出口超预期“收官”，全年顺差创新高

宏——国内观察：2025年12月进出口数据

观[table_main]

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简证券分析师投资要点

评刘思佳S0630516080002

liusj@

➢事件：1月14日，海关总署发布2025年12月外贸数据。2025年12月，以美元计价，出口同

证券分析师

比6.6%，前值5.9%；进口同比5.7%，前值1.9%；贸易差额1141.4亿美元，较去年同期增

李嘉豪S0630525100001

lijiah@加89.62亿美元。

➢核心观点：12月出口增速超预期，出口规模创历史新高，表现出较强韧性。2025年以来，

虽有关税等贸易摩擦扰动，但全年出口仍达5%以上增速。受东盟、非洲和“一带一路”国家

拉动，有效对冲了对美出口的回落。制造业出海以及新兴市场国家的工业化建设，带动中

游装备制造业以及高新技术产品出口保持较高增长，出口产品结构整体呈现高附加值化。

2026年来看，新兴市场的工业化进程具备持续性，但部分产品可能受到高基数的影响。美

国明年或转向补库，叠加中美贸易摩擦缓和，对美出口降幅可能趋势收窄。外部环境来看，

主要发达国家处于财政扩张周期内，在贸易摩擦相对可控的情况下，总体有利于中国出口。

预计2026年出口仍有超预期的可能，在高基数下仍有望实现5%左右的增速。

➢出口超预期，单月规模创历史新高。同比来看，12月6.6%，较前值回升0.7个百分点，强

于1-11月的平均增速5.25%，高于Wind一致预期的2.22%；环比来看，12月8.4%，高于近

4年同期均值4.54%，强于季节性。一方面，出口规模达3577.78亿美元，创下历史新高；

另一方面，在去年同期的高基数上，今年12月出口表现仍然较强。

➢全球制造业景气度稳定，发达国家与新兴市场国家分化。12月，摩根大通全球制造业PMI

为50.4%，较11月回落了0.1%，全球制造业景气度虽小幅回落但仍保持稳定。美国ISM制

造业PMI、欧元区制造业PMI分别回落了0.3、0.8个百分点至47.9%、48.8%，日本制造业

PMI回升1.3个百分点至50.0%。

➢对东盟、日本出口增速回升，对美国、欧盟出口增速回落。对东盟、日本出口增速皆有所

回升，当月同比较前值分别回升2.97、0.96个百分点至11.15%、5.26%。对美国、欧盟出