【东吴-2026研报】2025年度金融数据及国新办新闻发布会点评：勘误版：勘误版结构性“降息”先行、新年贷款“开门红”可期.pdfVIP

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宏观点

【勘误版】结构性“降息”先行、新年贷款2026年01月16日

“开门红”可期

证券分析师芦哲

——2025年度金融数据及国新办新闻发布会点评执业证书：S0600524110003

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事件

证券分析师王洋

◼2026年01月15日，人民银行在国新办介绍货币金融政策支持实体经执业证书：S0600524120012

济高质量发展成效新闻发布会上，发布2025年度金融统计数据，并先wangyang@

行出台一批货币金融政策：

（1）社会融资规模：2025年12月新增社融22,075亿元，同比少增6,462相关研究

亿元；2025年全年新增社融35.6万亿元，同比多增3.34万亿元；截至《结构性“降息”先行、全年降准降

2025年末，存量社融同比增长8.3%。从社融结构来看，2025年12月息仍可期——2025年度金融数据及国

人民币贷款和企业债券融资推升社融，当月社融口径人民币贷款新增

新办新闻发布会点评》

9,804亿元，同比多增1,402亿元；企业债券融资新增1,541亿元，同比

多增1,700亿元，并且大幅超过近3年同期均值-2,596亿元的水平；政2026-01-16

府债券融资新增6,833亿元，同比少增1.07万亿元；股票融资新增559《中国出口“惧怕”人民币升值吗》

亿元，同比多增75亿元，再度恢复同比多增的走势；2025年12月三项

2026-01-15

表外融资减少505亿元，同比少减694亿元，其中信托贷款和企业票据

融资继续超过季节性表现，未贴现票据融资减少1,492亿元，同比多减

162亿元，表内贴现强度下降。从2025年全年社会融资规模结构来看，

企业债券和股票融资、政府债券融资等直接融资占新增社会融资规模的

比例达到46.92%，相比2024年提高了5.08个百分点，彰显金融供给侧

结构性改革以来，融资主体和融资方式继续多元化发展。

（2）贷款投放：2025年12月金融机构口径人民币贷款增加9,100亿元

（前值3,900亿元），较去年同比少增800亿元（前值同比少增1,900亿

元），低于季节性表现（近三年同期均值11,867亿元）。其中，企业贷款

新增1.07万亿元，同比多增5,800亿元；居民贷款减少916亿元，同比

少增4,416亿元。截至2025年末，金融机构口径人民币贷款余额同比增

长6.40%，根据人民银行介绍，还原地方化债影响后，人民币贷款余额

增速仍在7%左右。

（3）货币供应：截至2025年末，M1同比增长3.8%（新口径，包括居

民活期存款），较上月回落1.1个百分点，2025年12月M1单月增加

2.63万亿元，但由于