【中邮-2026研报】石化行业周报：PX利润维持强势，关注春节前补库逻辑.pdfVIP

证券研究报告

石化行业周报：PX利润维持强势，关注春节前

补库逻辑

行业投资评级：强大于市|维持

中邮证券研究所石化团队

分析师:张津圣

SAC登记编号:S1340524040005

1发布时间：2026-01-161

投资要点

◼焦点：受聚酯补库逻辑和PX、PTA供需今年边际好转预期，依据wind和隆众资讯，PX（中国主港）-

石脑油（日本）的价差已经修复至8日345.92美元/吨。关注春节前补库逻辑。原油受地缘波动剧烈。

◼回顾：本周申万一级行业指数表现中，石油石化指数表现较差，较上周上涨0.29%。而中信三级行业指

数表现来看，本周工程服务在石油石化中表现最佳，涨幅7.21%

◼原油：原油涨；美原油库存上涨，汽油库存下跌

◼聚酯：涤纶长丝价格稳，价差跌；江浙织机涤纶长丝库存天数上涨，织机开工率跌

◼烯烃：样本PE现货价格涨，聚烯烃石化库存下跌

◼标的：

➢上游：地缘若未来再次给出原油溢价，则利好上游标的。

➢炼化：若需求好转，优供给、淘汰落后产能有所进展，则利好中游炼化。

➢长丝：关注PTA反内卷进展和PX利润修复，若顺利则利好涤纶长丝。

◼风险提示：油价剧烈波动、地缘风险、欧美通胀反复、欧美经济波动、行业政策变化、项目投产进度变

化、需求变化、其他等。

请参阅附注免责声明2

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