【东兴-2026研报】银行行业：对公中长贷同比多增，居民存款流向非银仍不明显.pdfVIP

行

业

研

究

银行行业：对公中长贷同比多增，2026年1月16日

东居民存款流向非银仍不明显看好/维持

银行行业报告

兴——2025年12月社融金融数据点评

证

券事件：1月15日，中国人民银行发布2025年金融统计数据报告。12月末，未来3-6个月行业大事：

股存量社融同比+8.3%；M2同比+8.5%、M1同比+3.8%；人民币贷款同比+6.4%、无

份

存款同比+8.7%；12月人民币贷款新增9100亿，人民币存款新增1.68万亿。

有

限点评：行业基本资料占比%

公股票家数471.04%

司（一）12月社融增速降至8.3%，政府债发行回落。12月末社融同比+8.3%，行业市值(亿元)151180.5512.46%

证增速环比下降0.2pct；12月单月社融新增2.21万亿，同比少增6427亿，主

流通市值(亿元)101877.1110.09%

券要是2025年政府债靠前发行，进入四季度发行力度下降，与2024年底巨量

行业平均市盈率6.99/

研发行形成错位。具体来看：1）政府债券净融资6864亿，同比少增1.07万亿；

究2）人民币贷款新增9757亿，同比多增1355亿；3）表外融资合计减少505资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所

报亿，同比多增696亿；其中未贴现银票减少1492亿，同比少增160亿；4）行业指数走势图

告直接融资方面，企业债券融资1524亿，同比多增1683亿；股票融资560亿，

31.1%银行沪深300

同比多增76亿。

21.7%

12.4%

（二）12月信贷增速环比持平，对公贷款是主要推动，零售部门依然处于降

3.1%

杠杆之中。12月末人民币贷款同比+6.4%，增速环比持平。12月人民币贷款

-6.2%

新增9100亿，同比少增800亿。具体来看：-15.6%

1/164/177/1710/161/15

企业贷款同比多增，或与2025年四季度新型政策性金融工具拉动有关。12月资料来源：恒生聚源、东兴证券研