电子行业周报：半导体台积电大幅提升年资本开支.pdfVIP

2026年01月18日行业研究●证券研究报告

电子行业周报

AI半导体：台积电大幅提升2026年资本开支投资评级领先大市维持()

投资要点

台积电发布2025年第四季度业绩。公司公布Q4营收337.3亿美元，同比增长

首选股票评级

25.5%，环比增长1.9%。毛利率62.3%，同比提升3.3个百分点。净利润为5057.4

亿新台币，同比增长35.0%，环比增长11.8%，净利率达48.3%。台积电作为

全球最大晶圆代工企业的地位，利润增长显著得益于人工智能硬件需求的持续强

劲。核心业务上，先进制程主导地位稳固，3nm和5nm制程合计占Q4营收63%，一年行业表现

全年占比达60%。AI驱动HPC平台爆发，HPC平台占Q4营收55%，全年占

比58%，成为最大收入来源。智能手机占Q4营收32%，全年占比29%。公司

预计2026年资本支出520亿美元至560亿美元，而公司2025年资本支出总计

409亿美元。

千问APP1月15日召开发布会。千问App宣布全面接入淘宝、支付宝、淘宝

闪购、飞猪、高德等阿里生态业务，在全球首次实现点外卖、买东西、订机票等

AI购物功能，并向所有用户开放测试。此次升级将上线超400项AI办事功能。

资料来源：聚源

千问App不仅仅依靠世界知识，更能利用阿里巴巴独特的交易和服务数据来增

强模型，从而保障AI购物功能保持客观和准确。同时千问App接入支付宝政务升幅%1M3M12M

服务，上线签证、户口、公积金等50项民生服务。千问APP“办事能力”的爆发，相对收益12.1610.740.31

源于千问底层技术的突破。绝对收益17.3713.1564.83

DeepSeek发布新论文。DeepSeek提出了一种全新的“条件记忆”机制分析师熊军

SAC执业证书编号：S0910525050001

——Engram，旨在让MoE模型在保持巨量参数的同时，更高效地处理语言信xiongjun@

息。Engram把这些“固定知识”提前整理成一个可以快速查询的表格，这样能把

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更多精力放在真正需要深度思考的任务上，比如复杂推理或者理解长段文本。

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Engram架构的核心优势在于以更低成本实现更优性能。训练计算量较MoE减

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