非银金融行业周报：逆周期调节呵护“慢牛”，券商和保险业务开门红.pdfVIP

非银金融

行

业

研非银金融逆周期调节呵护“慢牛”，券商和保险业务开门红

究

2026年01月18日

——行业周报

投资评级：看好（维持）高超（分析师）卢崑（分析师）张恩琦（联系人）

gaochao1@kysec.cnlukun@kysec.cnzhangenqi@kysec.cn

行业走势图证书编号：S0790520050001证书编号：S0790524040002证书编号：S0790125080012

周观点：逆周期调节呵护“慢牛”，券商和保险业务开门红

1月15日证监会召开系统工作会议，研究部署2026年工作，包括：全方位加强

非银金融沪深300

29%市场监测预警，及时做好逆周期调节，坚决防止市场大起大落；继续深化公募基

行19%金改革，持续拓宽中长期资金来源渠道和方式，推出各类适配长期投资的产品和

业10%风险管理工具；启动实施深化创业板改革。本周两融融资保证金比例调升、衍生

周0%

报品新规均显逆周期调节信号，开门红利好，继续看好券商和保险板块春季行情。

-10%

-19%券商：股市开门红交易量显著扩容，看好券商板块春季行情

2025-012025-052025-09（1）本周日均股基成交额达到4.09万亿，环比+21%，同比+188%；2026年开年

数据来源：聚源前两周日均股基成交额3.73万亿，较2025年Q1的1.77万亿增长111%。（2）1

月14日证监会批准将融资保证金最低比例从80%提高至100%，新老划断。截至

相关研究报告1月15日市场两融维持担保比例为287%，账户内可充抵保证金市值充足，对资

金端影响较小。1月16日，证监会就“衍生品交易监督管理办法”征求意见，明

《衍生品监管透明化，规模限制有望确了衍生品市场管理风险、配置资源、服务实体经济的功能定位，鼓励利用衍生

放松利好头部券商—衍生品监管政策品市场从事套期保值等风险管理活动，支持开发满足中长期资金风险管理需求的

点评》-2026.1.18衍生品，依法限制过度投机行为。证监会可以对衍生品交易实施逆周期调节管理。

《海南全岛封关运作，跨境资管空间（3）《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》公开征求意见，券

广阔—行业深度报告》-2026.1.15商场外衍生品业务有望回归常态化监管，规模上限有望松绑，利好券商2026年

开

源《两融杠杆上限调降对券商影响有资产延续扩表趋势；2026年开年股市成交活跃度显著提升，利好券商和证券IT

证标的盈利上修；当下券商板块估值和机构持仓仍在低位，过往一年整体滞涨，资

券限，看好板块行情—行业点评报告》

-2026.1.14金面扰动不影响板块中期逻辑，看好板块春季行情，关注业绩催化。推荐三条主

证线：低估值头部券商华泰证券、国泰海通、中金公司H和中信证券；大财富管理

券优势突出的广发证券、东方证券H；零售优势突出、受益于海南跨境资管试点的

研

究国信证券。受益标的同花顺。

报