洁净室专题系列之一：需求篇：资本开支高景气，洁净室步入“卖方市场”-.docxVIP

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建筑与工程

资本开支高景气，洁净室步入“卖方市场”

——洁净室专题系列之一：需求篇

2026年1月09日│中国内地专题研究

展望2026，我们认为“出海”与“科技”均是市场的重要主线，而半导体洁净室出海企业兼具双重优势，故本文主要聚焦境外半导体产业链资本开支，梳理洁净室产业链出海投资机会。WSTS预计26年全球半导体市场规模或冲击万亿美元大关（同比+25%），其背后或是全球科技巨头积极的资本投入。洁净室工程服务作为场务基础设施，新签订单率先迎来景气提升。一方面，由于AI芯片对于工艺精度的极致要求，催生了更高规格的洁净室需求，使得先进制程单位产能资本支出提升至成熟制程的约3～4倍；另一方面，成熟的洁净室专业工程师需时间培育项目现场经验，海外地区人力扩张较慢，而大陆相关企业参与境外高端洁净室建设短期面临一定难度，短期制约了境外洁净室“建设力”供给增长，供不应求下，境外洁净室产业链利润率有望提升，相关出海公司或迎来收入与盈利能力双增。

展望2026，AI驱动全球半导体市场资本开支景气向上

SC-IQ预计25年全球半导体资本支出达1600亿美元（同比+3%），其中受AI需求催化的台积电晶圆代工厂资本开支同比+34%、美光HBM厂资本开支同比增长超70%；展望2026年，多数企业仍未对FY26Capex做出指引，但部分企业仍对资本开支展现乐观预期，如美光上调FY26Capex指引至200亿美元（FY25：140亿美元）。

全球强劲资本开支下，境外高端洁净室建设需求旺盛

AI芯片对于工艺精度的极致要求，催生了更高规格洁净室的需求。SEMI统计25年全球范围内开工建设的300mm晶圆厂数量达20个，26年预计为16个，单年度厂房建设投资上升至312亿美元。长期来看AI需求向上、产能转移趋势延续，现有区域或科技巨头战略规划时间维度多在10年以上，我们认为本轮AI驱动的半导体投资周期跨度或远超过去。本文我们按照区域分别梳理了当前典型科技企业的境外项目规划，其中：

1）北美：制造业回流推动台积电、美光等巨头加码；

2）中国台湾：先进产能建设核心区域，2nm与A16制程全速冲刺中；

3）东南亚：产业链转移重地，中下游纷纷投资设厂；

4）欧盟：政策杠杆撬动产业复兴，欧洲芯片法或进入红利落地期；

5）日韩：国家意志驱动，半导体产业“军备升级”。

高端洁净室工艺复杂，境外供给短期扩张缓慢

洁净室在半导体总资本开支中价值量占比仅为10~15%，但对生产良率影响较大，跨国科技巨头往往倾向于选择拥有合作基础、具备相关制程建设经验的工程服务商。同时由于高端洁净室存在一定技术敏感性，大陆企业出海短期面临一定难度，国际市场以德国、中国台湾供应商为主，其他区域人力扩张缓慢，洁净室工程服务“建设力”供给短期增长受限，供不应求、制程技术升级，我们认为洁净室工程服务商有望迎来收入与利润率双重景气。

投资结论

我们看好中长周期洁净室产业链投资机遇。AI需求快速增长下，全球半导体先进产能建设紧张“军备竞赛”中，特别是境外市场受“建设力”扩张约束，供给端盈利能力亦有望改善，洁净室工程服务产业链具备出海能力的企业受益程度较高，相关产业链公司包括卡位特殊的工程服务公司亚翔集成、圣晖集成；相对技术敏感度低的洁净室设备、材料公司美埃科技等。

风险提示：地缘政治冲突，国际贸易摩擦，工程师“产能扩张”瓶颈，供应链成本较高。

建筑与工程

增持(维持)

行业走势图

建筑与工程沪深300(%)

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13

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Jan-25May-25Sep-25Jan-26

资料来源：Wind，华泰研究

建筑与工程

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正文目录

AI驱动新资本开支浪潮，境外洁净室建设需求旺盛 3

洁净室下游应用广泛，不同行业洁净度要求差异较大 3

AI驱动新一轮资本开支，洁净室建设进入景气周期 5

北美：政策推动台积电、美光等科技巨头加码 9

中国台湾：先进制程+先进封装资本开支核心区域 11

东南亚：产业链转移重地，预计景气延续性较好 13

欧洲：观望期已过，政策杠杆撬动产业复兴 15

日韩：国家意志驱动，半导体产业“军备竞赛”升级 15

高端洁净室工艺复杂度较高，工程服务“建设力”有限 17

风险提示 21

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AI驱动新资本开支浪潮，境外洁净室建设需求旺盛

洁净室下游应用广泛，不同行业洁净度要求差异较大

洁净技术是为适应实