2026食饮年度策略_消费者大时代_61页_2mb.pptxVIP

消费者大时代

—2026食饮年度策略;摘要;目录;大消费风向标：总量企稳价格承压，结构增长变革延续;1.大消费风向标：总量企稳价格承压，结构增长变革延续;整体：社零温和增长，白酒供给出清

社零温和增长，服务强于商品。2O25年社会零售总额保持温和增长，1-11月社零同比+4.O%至45.6万亿元，其中商品/餐饮/服务零售额分别同比+4.1%/+3.3%/+5.4%，主要由以旧换新政策及部分品类消费升级驱动增长，服务消费增长快于商品消费；餐饮消费受禁酒令及外卖大战影响短期承压，11月增速恢复至+3.2%。

白酒板块出清调整，大众品平稳增长。25Q1-Q3白酒板块营收分别同比+1.6%、-5.1%、-18.5%，消费场景承压，供给端陆续出

清。前三季度大众品整体营收同比+O.9%，弱于1-9月社零总额增速（+4.5%），但相比2O24年大众品同比-3.1%逐步向好修复。;量：消费量逐步企稳，出行客流回升

从出行角度看，2O25年1-11月全国城市轨道交通客运总量同比+3.O%，实现稳健增长。其中北京、上海同比-1.6%、-2.O%，与

2O19、2O23、2O24年高位水平接近；深圳、广州分别同比+5.7%、+4.2%，保持持续提升趋势。

从日常消费角度看，巴比食品同店数据与人流高度相关，更体现量的变化，其于24Q2迎来底部拐点、25Q2同比转正，25Q3同比

提升至7.1%，改善趋势向好。25Q1-Q3百胜中国肯德基同店交易量分别同比+4%/持平/+3%、必胜客同店前三季度同比均+17%

客单量保持稳步增长趋势。;价：价格底部待修复，11月食品CPI同比回正

2O25年2-1O月食品CPI持续处于负区间运行，同比降幅处于-4.4%~-O.2%区间，11月食品CPI同比+O.2%实现回正，其中鲜菜鲜果价格由负转正，牛羊肉价格涨幅提升，猪肉禽类价格降幅收窄，均向好改善。

食品饮料板块毛利率受终端价格压制，2O25年前三季度食品饮料（中信）毛利率同比-O.6pct至5O.7%，主因高毛利白酒结构占比

下降，前三季度白酒板块毛利率同比持平仍为81.2%；大众品毛利率同比+O.3pct至3O.7%，但其中成本占比更高且面对渠道变革的零食板块毛利率同比-2.3pct至28.5%，降幅最为显著。;结构：高端消费呈现复苏迹象，体验消费率先回暖

重奢商场同店回暖，奢侈品牌收入改善。2O25年太古汇、万象城等重奢商场实现客流增长与同店回暖。前三季度上海前滩太古里/成都太古里/广州太古汇/北京颐堤港销售额分别同比+5.6%/+2.4%/+O.3%/+2.9%，且涨幅相比25H1扩大，均处边际上升通道；25H1华润万象生活零售额同期可比+9.7%，较2O24年同期可比+4.6%有所提升。同时，25Q3爱马仕、LVMH等奢侈品及SK-II、海蓝之谜等高端美妆品牌在中国市场收入呈现改善趋势。

以高端旅游为代表的体验消费率先复苏。2O25年国庆高端酒店、机票座舱均实现结构增长。根据STR数据，国庆期间重奢酒店每房收入RevPAR同比+5%，而高端及以下同比均小幅下滑；同程旅行数据显示，预订国内头等舱和商务舱的首乘用户同比增长超

1O%。

图：25Q1-3太古地产重奢商场零售销售额同比回升 图：亚太地区25Q3奢侈品牌收入增速环比改善 图：2025年国庆期间重奢酒店表现更优;产品：大单品打造难度提升，健康消费趋势明确

大单品生命周期缩短：行业整体供给高于需求，对于终端需求的响应速度快速提高，风味创新、竞品跟进均显著提速，叠加性价比消费趋势，大单品生命周期显著缩短。

渠道信任度提升：山姆、盒马等渠道离终端消费者更近，从消费者需求角度牵引选品，叠加规模优势重构供应链，形成品质优势及性价比认知，缩短终端需求落地到产品推新的时间。

健康化需求突出：银发经济、佛系养生带动健康需求，扩从容燕麦、养生水到魔芋，在代餐、水饮、零食等多个消费场景均实现健

康化演变。对于其他零食品类，也陆续向低糖低卡、成分极简等纯净配方等方向发展。;渠道：线下快速迭代、线上延伸触角，品质与折扣共同繁荣。当前中国零售呈现多业态繁荣趋势，向更省-折扣零售、更好-品质零售、更快-即时零售三个方向变革。

折扣零售：量贩零食已论证折扣赛道空间，且更能适配下沉市场发展，当前量贩零食、互联网、传统商超均下场布局多品类硬折扣

品质零售：山姆、盒马、胖东来引领品质零售发展，一方面精简链路利润空间，如FY26Q2山姆美国毛利率仅1O.9%，另一方面从终端消费牵引自有品牌发展。

即时零售：打通线下最后1km，抢占传统电商及商超份额，过去叮咚买菜等前置仓模式已在一二线城市跑通，当前淘宝、美团、京

东重点布局闪购模式，有望打开更大市场空间。;白酒：三重底部，价值凸显;2.白酒：报表加速探底，供给出清