资本成本与项目投资决策综合应用.pdfVIP

五章投项目本预算

本考分析

本章属于中非要的一章。本章和第四章的权益资本成本、资本成本和加权

平均资本成本的计算联系最为紧密，与第八章的现金流量折现模型也有很密切的联系，同时实体现

金流量的计算与第十六章的根据本量利计算税前经营利润也有很紧密的联系。因此，本章内容

可以说是企业筹资决策、经营决策和项目投资决策的一个综合应用，是相关内容综合起来的一个大

演练，是理论和实际联系最为紧密的一个应范。

本章的综合题具有难度大、综合性强、灵活多变和与实际项目投资非常紧密的特点。

这些特点就要求考生熟练掌握项目投资决策的基本程序和步骤，准确把握投资项目的相关现金流量

的确定，熟练掌握项目投资决策的现金流量的计算、固定资产更新的平均年成本法、总成本法和差

量分析法的应用，固定资产折旧的双倍余额递减法和年数总和法下折旧额的计算，企业资本成本作

为项目折现率的条件以及项目β值的估计等相关内容。

本章在考试中非常重要，近3年平均分值为1分。2018年考试重点关注：互斥项目排序的等

额年的应用；固定资产更新的平均年成本法和差量分析法的应用；投资项目现金净流量、折现

率和净现值的计算；投资项目净现值的敏感性分析。

学习本章的主要方法是理解和掌握有关概念、原理以及计算的应用，强化练习，配合

试题了解和掌握本章的考试思路，同时，应强化对相关综合性极强、具有很高难度、又紧密联系实

际的重点习题的演练。

本要变化

1.第三节增加“项目初始现金流量”、“项目期内现金流量”和“项目期末现金流

量”；

2.第三节明确了本章中“营业现金流量”指的是“营业现金毛流量”，原来中的“税后净

利润”改为“税后经营净利润”。

考独立项价的基本方

评价含义与计算

判断应用

指标

净现值，是指特定投如净现值为正数，表明投资项目净现值反映一个项

净

资方案引起的未来各的率大于资本成本，该项目目按现金流量计量

现年现金净流量所折成可以增加股东，应予采纳。的净收益现值，它

的现值之和。或指特如净现值为零，表明投资项目的是一个绝对数指

值定项目未来现金流入率等于资本成本，不改变股标，在比较投资额

的现值与未来现金流东，没有必要采纳。如净现不同的项目时有一

出的现值之间的差额值为负数，表明投资项目的定的局限性

率小于资本成本，该项目将减损

股东，应予放弃