杠杆效应与资本结构分析：营与财务风险探讨.pdfVIP

第02讲杠杆效应与资本结构

考点三：杠杆效应★★★

、单项选择题

1.（第61页，单选题第16题）下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是（）。

A.实际销售额等于目标销售额

B.实际销售额大于目标销售额

C.实际销售额等于盈亏临界点销售额

D.实际销售额大于盈亏临界点销售额

『正确』C

『解析』经营杠杆系数＝基期边际贡献/基期息税前利润，当实际销售额等于盈亏临界点销售额时，

企业的息税前利润为0，中分母为0，经营杠杆系数趋近于无穷大，这种情况下经营杠杆效应最大。

2.（第61页，单选题第17题）甲公司2020年边际贡献总额300万元，2021年经营杠杆系数为3，

假设其他条件不变，如果2021年销售收入增长20%，息税前利润预计是（）万元。

A.100

B.150

C.120

D.160

『正确』D

『解析』2020年息税前利润＝300/3＝100（万元），2021年息税前利润增长率＝20%×3＝60%，2021

年息税前利润＝100×（1＋60%）＝160（万元）。

3.（第61页，单选题第20题）财务风险是指企业由于筹资产生的资本成本负担而导致的（）

波动的风险。

A.息税前利润

B.利润总额

C.净利润

D.每股收益

『正确』D

『解析』财务风险是指企业由于筹资产生的资本成本负担而导致的普通股收益波动的风险。

4.（第61页，单选题第21题）下列各种情形中，将会给企业带来财务风险的是（）。

A.原材料价格的变动

B.产品销量的波动

C.企业公开债券

D.企业非公开新股

『正确』C

『解析』财务风险是指企业由于筹资产生的资本成本负担而导致的普通股收益波动的风险，产生

是资产收益（息税前利润）的不利变化和资本成本的固定负担。企业公开债券将会产生固定资本

成本，带来财务风险；非公开新股不会产生固定资本成本，因而不会带来财务风险；原材料价格的变

动和产品销量的波动均属于市场需求和生产成本等因素的不确定性，是产生经营风险的因素。

5.（第61页，单选题第22题）甲公司2020年销售收入1000万元，变动成本率60%，固定性经营成

本200万元，利息费用40万元。假设不存在资本化利息且不考虑其他因素，则甲公司以2020年为基期计算

的总杠杆系数是（）。

A.1.25

B.2

C.2.5

D.3.75

『正确』C

『解析』总杠杆系数＝1000×（1－60%）/［1000×（1－60%）－200－40］＝2.5。

6.（第61页，单选题第23题）已知某公司流动资产为3000万元，固定资产为7000万元，应付账款

为1000万元，长期借款为4000万元，股东权益为5000万元，据此可以断定该企业（）。

A.只存在经营风险

B.经营风险大于财务风险

C.经营于财务风险

D.同时存在经营风险和财务风险

『正确』D

『解析』企业在持续经营过程中，必然承担经营风险；由于资本结构中有承担固定性资本成本的

资本，则企业同时存在经营风险和财务风险。经营风险和财务风险的大小是无法进行比较的，因为它们产

生于两种性质完全不同的业务活动。经营风险产生于经营活动，财务风险产生于筹资活动。

7.（第61页，单选题第24题）已知甲公司的经营杠杆系数为3，财务杠杆系数为2；乙公司的经营

杠杆系数为2，财务杠杆系数为3。假设两家公司产销量的变动幅度相同，则下列表述中正确的是（）。

A.甲公司息税前利润的变动幅度大于乙公司

B.甲公司息税前利润的变动幅度小于乙公司

C.甲公司每股收益的变动幅度大于乙公司

D.甲公司每股收益的变动幅度小于乙公司

『正确』A

『解析』甲公司的经营杠杆系数大于乙公司，因此甲公司息税前利润的变动幅度大于乙公司；两家公

司总杠杆系数相同，均等于6，则两家公司每股收益变动幅度相同。

、多项选择题

1.（第63页，多选题第9题）下列关于经营杠杆的中，正确的有（）。

A.经营杠杆反映的