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公司研究

证券研究报告电子2021年05月17日

华虹半导体（01347.HK）2021年一季报点评强推（维持）

8寸产线持续满载，12寸产能扩张打开公司长目标价：64.26港币

期成长空间当前价：40港币

事项：华创证券研究所

公司发布2021Q1业绩：Q1实现营收3.048亿美金，同比增50.3%，环比增证券分析师：耿琛

8.8%，毛利率为23.7%，同比升2.6pcts，环比降2.1pcts，均超出此前预期—

—前期指引为21Q1收入2.88亿美金，毛利率为23~25%。同时公司给出21Q2电话：0755

业绩指引：预计实现收入3.35亿美金，环比增9.9%，毛利率为23~25%。邮箱：gengchen@

评论：执业编号：S0360517100004

Q1业绩超预期，全年有望实现快速增长。公司21Q1营收达3.05亿美金，公司基本数据

环比+8.8%，超出指引；利润率方面，行业供不应求带动公司8寸产能持续总股本(万股)130,019.92

满载，结合调价因素，使得8寸线毛利率达27.3%（剔除员工奖金因素后可已上市流通股(万股)130,019.92

达30%），盈利能力持续释放。12寸线扩产节奏超预期，至21年中产能有总市值(亿元)432

望达48K/月，同时EBITDA率转正企稳。考虑到当前供不应求的行业现状，流通市值(亿元)432

公司预计8/12寸产能后续仍有调价空间，8寸有望持续满产，12寸产能预计资产负债率(%)28.3%

21年底可达65K/月。结合量价因素，公司全年业绩有望实现快速增长。每股净资产(元)16.62

供需紧张短期难解，12寸产能扩张打开公司长足成长空间。复盘历史，

2015-2018年全球晶圆制造的新增投入主要聚焦先进制程，对成熟制程的投

入不足。同时2020年新冠疫情的爆发，对行业新增产能的投放节奏造成了市场表现对比图(近12个月)

扰动，20H2下游需求端的强劲复苏使得行业出现供需错配。当前半导体器

295%

件交付周期于21Q1环比大幅拉长，预示着行业供需紧张的现状边际加剧，

而产业链库存指标处于健康水位，供需紧张格局短期难以缓解。而在全行业245%

产能紧缺局面下，公司一方面积极优化8寸产能，21Q1产能环比增10%；195%

一方面着重发力12寸的扩产：21年初12寸产能为20K/月，至M4即达40K/