金风科技（02208）：2021年风机毛利率将持续回升.pdfVIP

更新报告

持有2021年风机毛利率将持续回升

金风科技（2208.HK）

2021-04-28星期三

投资要点

目标价：15.2港元

2021年一季度盈利9.72亿元人民币，同比增长8.62%：

现价：13.22港元

公司2021年一季度实现营收约68.22亿元，同比增长24.78%；归属于

预计升幅:15%

上市公司股东的净利润约9.72亿元，同比增长8.62%；基本每股收益

0.2212元。2021年1-3月，公司风机对外销售容量1091.32MW，同比

重要数据增长28.8%，公司一季度业绩整体符合预期。

日期2021-04-27在手订单充裕，预期公司2021年风机销售容量10GW以上：

收盘价（港元）13.22

截至2021年3月31日，在手外部订单共计14451.85MW。其中公司外

总股本（百万股）4,225

部待执行订单约为11136.65GW，其中3S/4S平台产品5421.55MW，占

总市值（百万港元）60,767

比提升至约49%；公司外部中标未签订单3315.2MW，内部订单为

净资产（百万元）34,168

1510.40MW。2021年1-3月，国内公开新增招标量14.2GW，同比增长

总资产（百万元）109,138

182%。公司预期2021年风电行业新增装机35-40GW，公司维持2021

52周高低（港元）19.5/6.14

年销售容量10GW目标不变，基于近期行业招标回暖向好，预计实际销

每股净资产（元）8.09

售容量有望超预期。

数据来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理

预期2021年公司风机毛利率有望持续回升：

主要股东2021年3月，3S机组投标均价为2,860元/千瓦、4S机组投标均价为2,940

新疆风能有限责任公司(13.76%)元/千瓦。2020年公司风机及零部件毛利率14.4%，2021年一季度整机

中国三峡新能源有限公司毛利率约15%，与2020年三、四季度毛利率基本持平。公司维持20021

年全年风电整机18%毛利率目标指引不变。预期2021年公司风机毛利

(10.54%)

和谐健康保险股份有限公司率有望持续改善，主要受益未来风电机组大型化、具成本竞争力的新产