美团-W（03690）港股公司信息更新报告：现金牛业务高速恢复，美团优选进入提效增厚期(.pdfVIP

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司

研美团-W（03690.HK）现金牛业务高速恢复，美团优选进入提效增厚期

究

2021年06月01日

——港股公司信息更新报告

投资评级：买入（维持）陈雪丽（分析师）

chenxueli@kysec.cn

证书编号：S0790520030001

日期2021/6/1

港当前股价(港元)313.00⚫Q1美团外卖、到店及酒旅业务增长略超预期，新业务投入增加

股一年最高最低(港元)460.00/144.00美团2021Q1营收370.2亿元（+120.9%），经调净利-38.9亿元（2020Q1为-2.2

公总市值(亿港元)19,128.00亿元）。Q1外卖、到店及酒旅业务继续快速恢复，同比略超预期，变现率同比提

司

信流通市值(亿港元)16,825.00升；新业务营收及利润亏损均同比拉大。考虑到公司短期将继续加大新业务投入，

息总股本(亿股)61.11亏损幅度预计较前预测值放大，下调2021-2023年盈利预测经调整净利润至-123/-

更

新流通港股(亿股)53.7530/110亿元（前预测值为-75/-9/149亿元），当前股价对应2023年PE为142.8

报近3个月换手率(%)27.81倍。截至5月，公司零售业务市县覆盖量及订单量优势显现，预计将进入业绩提

告

效增厚阶段，未来实现盈利后，公司盈利体量将大幅提升，维持“买入”评级。

股价走势图⚫“就地过年”带动Q1外卖订单增长，Q2订单量预计维持高增速

Q1外卖业务营收205.8亿元（+116.8%），OP11.2亿元（同比扭亏），OPM5.4%

美团-W恒生指数

240%（+6.1pct）。Q1外卖交易金额1427.4亿元（+99.6%），订单量29.0亿笔（+111.2%）；

180%AOV49.2元，（-5.5%），变现率14.4%（+1.1pct）。夏季到来，饮品、下午茶及夜

120%宵外卖订单增长强劲，Q2订单量预计同比增长50%以上。

60%

⚫到店业务全面恢复，“最热黄金周”助力Q2间夜量持续高增

0%

开-60%Q1到店酒旅营收65.8亿元（+112.7%），OP27.5亿元（+304.0%），OPM41.7%

源2020-062020-102021-02（+19.7pct）。Q1到店消费全面复苏，到餐、到综GTV两年复合增长率均超30%；

证数据来源：贝格数据Q1酒店业务国内间夜量超1亿间，高星酒店间夜占比超16.7%。2021年“五一

券

黄金周”出游人次达2.3亿，预计Q2间夜量同比增长70%左右。

证

券相关研究报告⚫美团优选全国开城率超90%，新业务进入业绩提效增厚期

研

究《港股公司信息更新报告-美团主营Q1新业务营收98.