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2025年FRM《信用风险》预测卷

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、

定义信用风险。简述信用风险与其他类型金融风险（如市场风险、操作风险）的主要区别。

二、

解释信用违约互换（CDS）的基本原理。一个投资者购买CDS的目的是什么？如果参考实体违约，CDS的支付结构是怎样的？

三、

简述Logit模型在信用风险预测中的应用。该模型主要基于哪些假设？其输出结果是什么？如何将其转化为概率？

四、

比较并对比CreditRisk+模型和CreditPortfolioView（CPV）模型在信用风险组合管理中的应用。指出它们各自的主要特点和局限性。

五、

内部评级法（IRB）要求银行对借款人进行内部评级。请简述从借款人内部评级到违约概率（PD）、违约损失率（LGD）和违约风险暴露（EAD）转换的主要过程和关键参数。

六、

什么是净额结算（Netting）？在信用风险管理中，净额结算有哪些类型（如双边净额结算、多边净额结算）？使用净额结算的主要目的是什么？它如何影响信用风险暴露的计量？

七、

一家银行对一笔企业贷款进行评估。借款企业提供的抵押品是一栋办公楼。请简述银行在评估该抵押品时需要考虑的主要因素（如抵押品价值、变现能力、抵押率LTV等）。在贷款存续期间，银行应如何管理该抵押品？

八、

什么是压力测试（StressTesting）？在信用风险管理中，进行信用风险压力测试的主要目的和步骤是什么？简述一个典型的信用风险压力测试场景（例如，经济衰退情景）。

九、

解释有效抵押品（EffectiveCollateral）的概念。为什么在计算抵质押品担保的信用风险暴露（CollateralizedCreditExposure,CCE）时，需要使用有效抵押品而不是名义抵押品？

十、

简述信用风险价值（CreditValueatRisk,CVaR）的概念及其与市场风险价值（VaR）的主要区别。在风险管理实践中，使用CVaR相比于VaR有什么优势和劣势？

十一、

某投资组合包含10家公司的股票。基于历史数据，这10家公司之间的信用利差相关性较高。在这种情况下，使用CreditRisk+模型计算该组合的预期损失（EL）会比使用CPV模型得到更高的结果吗？请解释原因。

十二、

BaselII协议引入了内部评级法（IRB）来完善信用风险的监管。请简述IRB法对银行信用风险监管产生的核心影响。

十三、

一家公司发行了三年期、面值1000万美元的债券，票面利率5%。投资者购买了该债券，并购买了一份期限为3年、名义本金为1000万美元、票面利率4%的CDS。一年后，市场利率上升，导致该公司债券的市场价格下跌。请分析投资者在这一年中的投资收益情况（考虑债券利息和CDS可能产生的支付）。

十四、

解释什么是信用风险矩阵（CreditRiskMatrix）。在信用风险建模和管理中，使用信用风险矩阵的主要优势是什么？

十五、

简述操作风险与信用风险之间的区别与联系。在风险管理框架中，如何区分和管理这两种风险？

试卷答案

一、

信用风险是指由于交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的风险。其与市场风险（由市场价格变动引起）、操作风险（由内部流程、人员、系统失误或外部事件导致）的主要区别在于：信用风险源于交易对手的信用质量变化或违约行为，其损失不确定性强；市场风险是客观价格变动风险；操作风险则更多源于内部管理或外部事件。

二、

CDS是一种金融衍生品，允许买方支付固定费用（保费），以获得在特定参考实体（如公司或国家）发生信用事件（通常是违约）时获得赔偿的权利。买方购买CDS的主要目的是对冲信用风险或投机信用事件的发生。如果参考实体违约，CDS的支付结构通常包括：买方向卖方支付未偿还本金和累计应计利息，然后卖方按照CDS合约条款（如面值）向买方支付赔偿。

三、

Logit模型是一种分类模型，常用于信用风险预测，将借款人分为“违约”或“不违约”两类。其应用原理是利用借款人的财务数据和特征（如破产指数Z），通过Logit函数拟合违约概率（PD），即P(Y=1|X)。该模型主要基于以下假设：PD与借款人特征呈S形非线性关系；PD在给定特征下是条件独立分布。模型输出通常是Logit模型的反函数值，即预测的违约概率（PD）。

四、

CreditRisk+模型和CPV模型都是用于信用风险组合管理的蒙特卡洛模拟模型。

*CreditRisk+：主要特点是基于单笔贷款违约的损失分布进行组合损失计算；假设贷款间相关性由一个固定参数（相关性因子）控制；计算相对简单快速。局限性在于无法区分不同类型的信用事件，对组合整体尾部风险估计可能过于保守，且无法直接模拟信用利差的变化。

*CPV：主要特点是可以模