【民银-2026研报】海外宏观周报（2026年第3期）：美国系列通胀数据发布，不足以推动加快降息.pdfVIP

研究报告·宏观策略研究

海外宏观周报（2026年第3期）

2026年1月19日美国系列通胀数据发布，不足以推动加快降息

【一周焦点】

民银国际研究团队

应习文上周美国先后发布CPI、PPI与进口价格指数，显示通胀压力相对

电话：+85237288180温和，但不足以推动加快降息进度。一是食品、电力等重要的非核

Email：xiwenying@心CPI依旧存在涨价压力，特别是它们构成了引发“可负担性危机”

的重要生活成本。二是房租及部分服务业的价格黏性依旧存在，12

相关报告：月亚特兰大联储发布的黏性CPI较11月升高0.1个百分点，也显示

海外宏观周报（1/12）：美国就业喜忧了通胀并非高枕无忧。三是PPI与进口价格存在一定上涨压力，此

参半，一季度降息必要性下降

外部分关税效应的残留仍在，随着美元的贬值，输入性通胀压力或

海外宏观周报（1/5）：2026年海外宏观

经济大事前瞻增大。四是近期美国宏观数据表现良好，包括零售销售、工业、库

海外宏观周报（12/29）：从美国三季度存以及部分前瞻性指标，四季度GDP增长可能并不差，基于支持经

GDP超预期看K型增长济增长的降息理由并不充分。五是特朗普在驱逐移民政策上仍在发

海外宏观周报（12/22）：2025年最后央

力，近期美国移民与海关执法局（ICE）在明尼苏达州的暴力执法已

行周收官，各国央行表现如何

海外宏观周报（12/15）：美联储降息且引发强烈抗议，劳动力供给紧张或成为引发通胀的另一个因素。

表态偏鸽，重新扩表意欲何为

【交易模式】

海外宏观周报（12/8）：日本央行加息

临近，高市政府面临挑战

地缘风险引发通胀与避险交易

【关键数据】

主要大类资产走势：

2026-01-16周变动美国：零售销售回暖，核心CPI低于预期，PPI同比超预期，进口

美国国债收益率10Y4.246.0bp

美国国债收益率2Y3.595.0bp价格同比回升，关税收入下降，住房市场指数回落。欧洲：贸易顺

日本国债收益率10Y2.168.1bp

日本国债收益率2Y1.196.1bp差收窄，工业生产回。日本：经常账户顺差扩大，PPI涨幅收窄。

德国国债收益率10Y2.83-3.0bp

德国国债收益率2Y2.100.0bp

标普500指数6940.01-0.38%【重要事件】

纳斯达克指数23515.39-0.66%

道琼斯工业指数49359.33-0.29%

日经225指数53936.173.84%美国：威胁对欧洲加征关税，美司法部启动调查鲍威尔。欧洲：7国

伦敦富时100指数10235.291.09%

巴黎CAC40指数8258.94-1.23%向格陵兰岛派兵，丹麦与美国初步商讨。日本：高市早苗正式决定

德国DAX指数25297.130.14%

伦敦现货黄金4611.052.61%解散众议院。其他地区：世行上调全球经济预期，加拿大总理访华。

英国布伦特原油现货67.782.68%

美元指数99.36910.23%

欧元兑美元1