【国联民生-2026研报】海外利率周报20260125：美债延续高位小幅波动格局.pdfVIP

海外利率周报

美债延续高位小幅波动格局glmszqdatemark

2026年01月25日

美债利率本周回顾[Table_Author]

美债延续高位小幅波动格局。本周（2026年1月16日-2026年1月23日，下同）

美债收益率变动：1个月期（+3bp，3.78%）、1年期（-2bp，3.53%）、2年期（+1bp，

3.60%）、5年期（+2bp，3.84%）、10年期（0bp，4.24%）、30年期（-1bp，4.82%）。

本周地缘政治虽然仍在扰动权益市场，但美国国债市场整体表现平稳。本周权益市场

再度进行“TACO”交易，在表达对格陵兰岛的强势态度后，特朗普语气再度缓和，宣布分析师徐亮

和北约秘书长马克·吕特已经就格陵兰岛问题达成了“框架协议”，且取消对欧洲八国的执业证书：S0590525110037

征税，但威胁称如果不支持吞并格陵兰岛计划将加征关税。美债市场则表现相对平稳，邮箱：xliang@

延续过去数周的高位小幅波动模式，经济数据方面2025年Q3GDP数据表现亮眼，研究助理黄涵静

执业证书：S0590125110075

个人消费回暖（年化环比增长3.5%）带动GDP年化环比增长4.4%，通胀数据方面

邮箱：huanghanjing@

2025年11月PCE与核心PCE均同比增长2.8%，略高于前值，整体来说符合市场预

期。对于下周的FOMC会议，普遍预期为维持当前货币政策，等待后续数据支撑。

拍卖：20年期美国票据拍卖表现偏弱。相关研究

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2026年1月美国标普全球制造业初步数据得51.9，较12月的51.8小幅抬升，符

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合市场预期。这一数据表明美国制造业虽维持扩张态势，但整体改善动能已相对趋缓，债供给依然偏慢？-2026/01/20

处于近半年来的相对低位。2026年1月美国标普全球服务业PMI初步数据得52.5，4．债券策略周报：超长债的买点

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扩张态势，但增长动能已相对降温。美国Q3GDP（年化季度环比）今值达4.4%，高5．海外利率周报：Fed收到传票

于预测值4.3%，且优于前值3.8%，实现两年来最快的速度增长