2026年汽车行业投资策略：政策、出口与智能化协同共振，机器人重塑行业增长逻辑.pptxVIP

n新能源：车企布局倾斜+出口占比提升。2025年1-10月新能源汽车累计销量1291.10万辆，同比+32.42%，新能源渗透率达到46.70%。2025年1-10月新能源出口增速达到+87.57%，高于内需增速+25.71%。

n自主渗透率提升拓展空间，以旧换新刺激内需。乘用车中，自主品牌占比稳步提升，2022年占比仅为38.43%，2025年1-10月累计占比提升至69.48%。

n出口短期波动不改长期出海大势。2025年1-10月累计出口增速放缓，主要系出口基数增大、贸易壁垒增加、其他市场汽车产业转型速度放缓、全球局势动荡等多重因素影响。自主车企通过不同方式技术“出海”，从而实现避免/降低各种壁垒对“出海”的影响。

n汽零：智能化改变竞争格局。智能驾驶市场潜力巨大，预计2025年我国自动驾驶市场规模将逼近4500亿元。2025年以来，智能辅助驾驶方案的上车价格持续下探。国产替代带来新机遇。2025年中国汽零国产替代迎来全面加速。随着综合竞争力的提升，国内零部件配套体系逐步与世界接轨，国产零部件产业仍将保持良好的展趋势。机器人开拓第二曲线。机器人将成为下一个10万亿规模产业，智能网联新能源汽车与人形机器人同具产业链协同优势。

投资建议：

n整车建议关注：北汽蓝谷、广汽集团、长城汽车

n零部件建议关注：伯特利、银轮股份、松原安全、凌云股份、隆盛科技、豪能股份、沪光股份、浙江仙通

n中小盘建议关注：百合花

风险提示：

国内/外销量不及预期，新车型上市表现不及预期；供应链配套不及预期；智能化进程不及预期；零部件市场竞争激烈化。

主要观点

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n2025年1-10月，中国汽车累计销量2764.65万辆，同比+12.29%。其中10月单月销量332.21万辆，年内新高，同比+8.82%。根据中汽协副秘书长陈旭预测：2025全年销量将超3400万辆，预计同比增速+8%。

n2025年9月，工业和信息化部等八部门联合发布《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出“2025年，力争实现全年汽车销量3230万辆左右，同比增长约3%，其中新能源汽车销量1550万辆左右，同比增长约20%。2026年，行业运行保持稳中向好发展态势，产业规模和质量效益进一步提升”目标，是科学合理和能够实现的。

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1.1、总量：政策稳内需，出口促总量，智能化改变格局

资料来源：中汽协，上海证券研究所资料来源：中汽协，上海证券研究所

图2025年1-10月汽车销量增速为+12.29%（万辆）

图10月单月销量同比+8.82%，增速承压（万辆）

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n2025年1-10月，中国汽车出口销量558.27万辆，同比+15.05%，占比总销量20.19%，出口量/占比均创历史新高。其中10月单月出口销量66.56万辆，同比+22.87%。根据中汽协副秘书长陈旭预测：2025全年汽车出口销量将超680万辆，同比增速约+16%。

n2025年1-10月，整车出口前十企业中，奇瑞出口量达106.3万辆，同比增长12.9%，占总出口量的18.9%。与2024年同期相比，比亚迪出口增速最为显著，出口达78.9万辆，同比增长1.4倍。

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