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股权激励对企业经营绩效的影响分析文献综述

国外研究文献

自上世纪60年代后期，随着经济全球化的不断推进与发展，促使大量美国企业将股权激励制度运用到企业经营发展中，并取得了十分令人瞩目的效果，这也对日本的传统企业改革造成了十分重大的影响。大量日本企业开始采用不同方式的股权激励措施，以确保其公司高管以及经营骨干能为公司带来更多的收益。随着这一制度的盛行与风靡，世界各国纷纷开始效仿，国际范围内股权激励的风头一时无两，各界学者也对此开展了一系列的研究。

第一，关于国有企业私有化改革的研究

Yusuf、Nabeshima、H.perkins（2006）对东欧各国以及俄罗斯的国有企业私有化改革成果进行研究，得到了企业在私有制下能获得更高收益的理论结果。在私有制下，企业家为确保其产权交易不会产生过多费用，往往会采用非法手段来获取国有资产，虽然这会造成一定程度的财富转移及资源损失，但对于企业家来说，却带来了十分可观的收入[10]。Benmelech（2018）则对西方各国的国有企业改革过程进行了深入探讨与研究，他指出，对比不同的所有制，更为开放的市场更能对企业的效率和行为产生影响，只要确保市场的相对公平及竞争环境健康，各类企业的经营效率之间并没有太大的差距[11]。

第二，股权激励对公司经营绩效的相关研究

JapEfendi，AnupSrivastava，EdwardP.Swanson（2012）研究得知，人力薪酬以及激励成本能在股权激励制度下大幅减少。相比之下，正处于初创期或成长期的企业往往面临着十分巨大的资金压力，所以他们无法给予企业管理层以及相关核心技术人员更高的工资和奖励[12]。但若采取股权激励制度，将其个人收益与公司进行绑定，则能有效提高他们的工作积极性。从根本上来看，这是一种以未来收益激励现行员工工作的手段。Zona（2016）针对企业首席执行官在其不同工作阶段所获的股票期权激励以及企业董事会自身独立性之间进行了探讨和研究，发现董事会的独立性以及股票期权激励的出现对任职初期的企业首席执行官产生了一定的负面影响。但随着时间的推进，这些负面影响则出现了十分令人惊讶的反转[13]。这也就说明股票期权本身所具有的激励属性仅仅是一种促进企业产品研发支出的手段。在具体理解过程中需要参考首席执行官的心理态度以及其个人倾向，首席执行官本身的任期出现变化会产生十分重大的影响。LucRenneboog，GrzegorzTrojanowski（2018）从多个渠道将来自美国的146家上市公司的纵向数据进行收集与分析，企业供应链流程的创新程度以及企业股本资本的成本由于公司采用了频射识别技术出现了变动[14]。尤其是对于那些采用了股权激励和薪酬激励的企业来说，这一制度的采取使得企业的股本成本相对而言更低，且企业所面临的风险也更小。ArbolinoRoberta，BoffardiRaffaele，SimoneLuisa（2018）认为股权激励制度的使用，使得企业内部构成了十分稳固的利益共同体。由于员工及公司管理层的切身利益与企业利益息息相关，故而他们更容易在集体范围内达成共识，协调发挥自身作用，为企业带来更高的收益[15]。

国内研究文献

近几十年来，随着经济与市场的不断发展，混合所有制经济取得了十分令人瞩目的发展成果。由于中央为我国经济工作的开展出台了大量的有利政策，故而相关混合所有制股权改革研究也取得了较为可观的研究结果。以往的学者在进行这方面研究时，从国家宏观的角度出发，将马克思主义理论所有制作为研究的重要基石，但在具体研究及使用过程中，也并未完全否认所有制经济形式所起到的重要作用。随着国企改革工作的稳步推进，学者们逐渐转变其观念，从更加微观的角度进行分析探讨，将国有股份制与其他股份制进行有机结合，以更为科学的方式确保企业盈利水平能得到提升。但随着国企混合所有制股权改革的不断发展与深入，更多现实问题逐渐浮出水面，学者们也针对性地进行研究，以求我国混合所有制股权结构更加科学完善。分析相关文献及资料可知，目前我国国有企业的股权构造以及经营绩效研究方面主要从以下几个不同的角度进行：

第一，国有企业混合所有制改革的相关研究

（1）实行混合所有制。

简而言之，将多种不同的所有制进行有机结合，共同使用，就得到了所谓的混合所有制。从本质上来说，这也是一种新型的分配形式。其中占据主要地位的则是按劳分配与按生产要素分配这两种不同的分配形式[16]。混合所有制的出现使得企业的股权结构具备了更多的形式，这也与加快我国社会主义市场经济制度完善的现实需求十分符合[17]。由于混合所有制具备更为多元的产权结构，所以企业和政府被有效地分开，这样一来，国企则被各个不同性质，以及不同所有制