【东方财富-2026研报】25Q4基金持仓及文本透视：布局顺周期，基金经理如何展望2026？.pdfVIP

策策略专题

略

研布局顺周期，基金经理如何展望2026？

究

/

——25Q4基金持仓及文本透视挖掘价值投资成长

策

略东方财富证券研究所

专

题证券分析师：陈果

2026年01月27日

/

证书编号：S1160525040001

证

证券分析师：胡远东

券

研证书编号：S1160525070003

究

报【策略观点】相关研究

告《南方中证A500ETF，一键布局中国优质

资产》

持仓分析：仓位小幅回落，布局顺周期

2025.12.12

【份额】：25Q4主动权益基金总份额环比下滑幅度明显收窄，主因一《景气线索占比重新回升——25Q3A股

方面存量赎回趋势虽延续但规模有所收窄，另一方面新发延续回暖。财报分析（一）》

近期随偏股基金指数再度强势表现，个人投资者流入迹象逐步显现，2025.11.04

后续若继续保持良好上涨势头，份额业绩正向循环可期。《科技配置高企，基金经理怎么看Q4？—

【业绩】：25Q4主动股基指数小幅回撤，同时跑输沪深300近3个百—25Q3基金持仓及文本透视》

分点。业绩分布左偏，中位数小幅下跌，分化明显。2025.11.03

【仓位】：25Q4主动权益基金仓位小幅下降，但仍为历史高位，港股《科技高景气，中游盈利占比继续扩张—

—25中报业绩速览》

配置比例回落明显。

2025.09.02

【板块及风格配置】：加仓周期/金融地产，科技内部更为集中，重仓股《恒生消费指数：兼顾传统与新消费的投

口径，25Q4主动权益基金创业板/主板持仓比例环比提升，周期/金融资工具》

地产持仓比例环比分别上升3.32/0.79pct至13.45%/4.82%。2025.09.02

【行业配置】：布局顺周期，减配消费，TMT高位回落，行业集中度仍

高。有色/通信/非银/化工增配靠前，电子/医药/传媒等减配明显。

【个股配置】：中际旭创跃升为第一大重仓股，明显增配中国平安、美

团、东山精密等，持股集中度继续上行。

文本分析复盘：基金经理Q4看准了吗？

总体来看，基金经理对