【财通-2026研报】美联储1月议息会议点评：决议偏鹰，发布会温和.pdfVIP

决议偏鹰，发布会温和

——美联储1月议息会议点评

证券研究报告固收点评报告/2026.01.29

核心观点

分析师孙彬彬❖联储议息会议维持利率不变、决议措辞偏鹰，但鲍威尔讲话基调温和。本次会

SAC证书编号：S0160525020001议利率按兵不动符合预期，决议对经济和就业的评估更乐观，但两位理事投

sunbb@

出反对票倾向降息。鲍威尔会后承认通胀上行风险和就业下行风险都有所回

分析师隋修平落，淡化加息可能。短期内美债收益率曲线或呈现熊陡，美元指数维持弱势震

SAC证书编号：S0160525020003荡。预计短期内10年美债震荡区间可能在4%~4.4%，美元指数震荡区间可

suixp@

能在96~101。人民币汇率在弱美元和结汇潮下有加速升值趋势，国内债市

联系人陆星辰“以我为主”，交易盘动能恢复，建议维持多头思维。

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❖FOMC决议表述偏鹰：2026年1月的FOMC决议重点关注了经济增长和

就业市场的边际改善，将经济增长描述从“适度扩张”调整为“坚实推进”，失业

相关报告率描述调整为“有企稳迹象”，意味着降息需要更多硬条件。美联储内部依旧存

1.《利率|再探超长债供需》2026-在分歧，两位理事（米兰和沃勒）投反对票，倾向于下调25BP。此外，会议

01-28通过了2025年8月确立的长期目标框架，回归传统通胀目标。决议发布十

2.《利率｜开年机构行为的五点关注》

五分钟内，市场反应相对温和：标普500指数基本持平；2年期美债收益率

2026-01-27

3.《信用|二永债可以继续拉久期吗？》上行0.3BP；10年期美债收益率上行0.6BP；美元指数小幅走强0.1%。

2026-01-26

❖发布会发言基调温和：鲍威尔在新闻发布会上的发言基调温和，指出通胀上

行风险和就业下行风险均有所减弱。他强调商品通胀依旧由关税主导，服务

业出现通缩迹象，且加息不会是后续基准情形。关于劳动力市场，虽有企稳迹

象但尚未达到最终目标，未来路径仍依赖数据驱动。市场反应温和，发布会前

半小时内，标普500微涨0.12%；2年期美债收益率下跌1.7BP至3.58%；

10年期美债收益率下行2.2BP至4.25%；现货黄金短线拉升；美元指数走

弱0.29%。

❖短期美债或呈现熊陡，美元弱势震荡：短期来看，因后续降息节奏预计更慢且

长端扰动因素多，美债收益率曲线或呈现熊陡。预计2年期美债利率在3.4%-

3.8%之间震荡，10年期美债利率在4%-4.4%之间震荡。美元受非基本面

因素（如特朗普喊话、日元波动等）影响，预计在96-101区间维持弱势震

荡。对我国而言，美元弱势叠加结汇潮，人民币汇率有加速升值趋势，但央行