【江海-2026研报】金星啤酒向港交所递交招股书，燕京啤酒发布2025年业绩预告.pdfVIP

证券研究报告·行业点评报告2026年1月27日江海证券研究发展部

食品饮料行业

消费行业研究组金星啤酒向港交所递交招股书，燕京啤

分析师：黄燕芝酒发布2025年业绩预告

执业证书编号：S1410525120001

事件：

近日金星啤酒向港交所递交招股说明书，公司2023年-2025年三季度业绩实现

行业评级：增持（维持）高速增长，2023年-2025年三季度公司营业收入分别为3.56/7.30/11.10亿元，

2024年和2025年三季度营业收入增速分别为104.87%和191.16%。公司2023

年-2025年三季度实现归母净利润0.12/1.25/3.05亿元，2024年-2025年三季

近十二个月行业表现度归母净利润增速分别为928.00%和1095.84%。

据国家统计局数据显示，2025年1-12月，中国累计啤酒产量3536.0万千升，

同比下降1.1%。其中，2025年12月，中国啤酒产量222.7万千升，同比下降

8.7%。

近日，燕京啤酒发布2025年业绩预告，公司预计2025年实现归母净利润

15.84-17.42亿元，同比增长50.00-65.00%，预计2025年实现扣非归母净利润

14.57-15.61亿元，同比增长40.00-50.00%。其中，非经常性损益主要系公司

确认了子公司土地收储款，增加归母净利润约1.32亿元。

投资要点：

%1个月3个月12个月金星啤酒收入核心引擎在于中式精酿啤酒，2024年8月公司推出“金星毛尖”

相对收益-5.35-6.9-27.32茶啤系列带动公司收入和利润高速增长。2025年前三季度公司中式精酿啤酒贡

绝对收益-4.06-6.0-4.63献了78.1%的营收占比，占比提升较快。据灼识咨询数据显示，以2025年前9

数据来源：聚源注：相对收益与沪深300相比个月零售额为统计口径，金星啤酒位列中国精酿啤酒行业第三，同时为国内规

注：2026年1月23日数据模最大的风味精酿啤酒企业，对应市场占有率达14.6%；以2024年零售额计，

相关研究报告公司中式精酿啤酒销量位居全国首位。

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在2025年规模以上企业啤酒产量萎缩的背景之下，燕京啤酒2025年业绩表现

鸣很忙即将上市，关注零食量贩行业–

2026.01.20较为亮眼。燕京啤酒连续四年取得归母净利润增速超50%的业绩，主要系公司

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著–2026.01.13惠泉一麦为代表。燕京U8自2021年上市后销量由26万吨提升至2024年的近

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营业收入55.36亿元，同比增长9.32%，营业收