【开源-2026研报】行业点评报告：2025Q4公募基金延续低配，持股集中度进一步提升.pdfVIP

房地产

行

业

研房地产2025Q4公募基金延续低配，持股集中度进一步提升

究

2026年01月27日

——行业点评报告

投资评级：看好（维持）齐东（分析师）胡耀文（分析师）

qidong@kysec.cnhuyaowen@kysec.cn

行业走势图证书编号：S0790522010002证书编号：S0790524070001

2025Q4公募基金房地产持仓延续低配

房地产沪深300截至2025Q4，整体公募基金对A股房地产行业配置已经降至0.43%，环比2025

29%

行19%三季度末下降0.19pct；截至2025Q4，A股房地产行业标准配置比例为1.10%，

业

点10%环比2025三季度末下降0.14pct。由于行业目前景气度较低，公募基金对A股

评0%房地产行业整体以减仓为主，按照持仓比例/标配比例计算，当前已经下降至

报

告-10%39%，为2021年以来最低值。

2025-012025-052025-09

个股层面仍以配置开发类标的为主，集中度进一步提升

数据来源：聚源

从个股层面看，公募基金2025Q4重仓持股中，房地产行业持股总市值前十名的

相关研究报告标的分别为：贝壳-W、华润置地、招商蛇口、保利发展、绿城中国、中国海外

发展、滨江集团、海南机场、华润万象生活、万科A。按个股类型看，公募基金

《销售延续调整态势，期待政策显效

与市场筑底—行业点评报告》对房地产行业的配置仍然以开发类标的为主，同时兼顾房地产后服务和商业管理

-2026.1.19标的。从集中度看，持股总市值前十名的标的合计占比达80.0%，环比2025Q3

《商业用房贷款最低首付下调，地产提升7.9pct，持股集中度进一步提升。

去库存进程加速—行业点评报告》政策多次提及，行业重要性重新显现

开

源-2026.1.162026年初以来，《求是》杂志连续发表多篇重要文章及评论，包括习主席《在中

证《二手房成交面积环比增长，打造公

券央城市工作会议上的讲话》、倪部长《高质量推进城市更新》、钟庭军《改善和稳

平公正市场竞争环境—行业周报》

证定房地产市场预期》等。整体看政策对房地产的托底态度更强，对地产的态度有

券-2026.1.11

研很大缓和，行业重要性重新显现。

究投资建议

报

告2025年12月以来，二手房增值税率下调，商业用房贷款最低首付下调，北京也

再次放宽限购，政策面整体较温和。2025Q4公募基金房地产持仓延续低配，在

宽松政策预期下，我们看好房地产市场筑底企稳，板块配置价值凸显。推荐标的：

（1）布局城市基本面较好、善于把握改善型客户需求的强信用房企：绿城中国、

建发国际集团、招商蛇口、中国金茂、中国海外发展、建发股份、滨江集团、越