202511-全球产业链研究（一）：日本出海的经验和启示.pdfVIP

2025年2月14日

宏观经济

日本出海的经验和启示

——全球产业链研究（一）宏观深度

财信研究院宏观团队

伍超明李沫

核心观点：

特朗普2.0时代的关税威胁，加剧了逆全球化趋势以及对新一轮“贸易战”的担忧。

与此同时，全球经济格局正在发生深刻变化，国内企业也正从“产品国际化”迈向“资本

国际化”。在此背景下，出海或许将成为中国企业不得不考虑的重要应对策略。自1990

年代以来，日本企业在“失去的二十年”中积极出海，成为其发展过程中的一抹亮色，

为中国企业出海提供了宝贵的经验借鉴。

一、日本企业出海原因：外部贸易摩擦升级和内部供需失衡加剧。从外部看，1990

年前后日本名义GDP与美国的比值一度攀升至超七成，加上同期日本贡献了美国全部

贸易逆差的5成左右，美日贸易摩擦持续升级，倒逼日本企业出海以规避贸易壁垒。从

内部看，内需疲弱、成本上升、产能过剩问题的叠加并存，是日本企业主动出海的内在

动因：一方面，“泡沫经济”破裂导致日本私人部门资产负债表收缩，内需陷入长期低

迷；另一方面，人口老龄化不仅加剧了内需不足，还减少了劳动力供给，进而推升了企

业的成本压力；此外，需求疲弱也催生了日本的产能过剩问题。

二、日本企业出海影响：稳定汇率、保障国民收入、推动产业升级。一是企业出海

推动日本由贸易顺差转变为投资顺差，但经常账户差额整体稳中有升，对日元稳定和日

元资产的国际竞争力形成有力支撑。二是出海带动日本企业收入和利润率双提升，部分

冲销了国内需求疲弱对就业和国民收入的拖累。三是海外市场的拓展推动日本企业增加

研发投入，助力国内产业结构升级。

三、日本企业出海的五点经验和启示。第一，日本出海呈现两大特征，一是早期依

据出口产品国际竞争优势布局，投资集中于运输设备等制造业；二是随着出海成效显现

与全球需求结构调整，产业从制造业向非制造业过渡，产业结构向微笑曲线两端延伸。

第二，出海目的地因投资动机不同而改变：早期为规避贸易摩擦和占全球市场份额倾向

美国，后因劳动力成本因素转向亚洲，近年来又因科技革命和逆全球化浪潮加大对美欧

投资。第三，企业需根据不同目标市场灵活调整产销策略，如在美国主要采取本土化策

略，欧洲由本土化策略逐步转向外销，中国则由外销为主转向本土化策略。第四，日本

企业出海投资呈“大企业开路、中小企业跟进”的梯队演进格局。第五，对出海企业的

全方位政策支持，对企业成功出海起到了关键作用。

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宏观深度

正文

特朗普2.0时代的关税威胁，加剧了逆全球化趋势以及对新一轮“贸易战”的担忧。

与此同时，全球经济格局正在发生深刻变化，国内企业也正从“产品国际化”迈向“资本

国际化”。在此背景下，出海或许将成为中国企业不得不考虑的重要应对策略。自1990

年代以来，日本企业在“失去的二十年”中积极出海，成为其发展过程中的一抹亮色，

为中国企业出海提供了宝贵的经验借鉴。作为企业出海研究系列的开篇之作，本文将重

点分析日本企业出海的原因、影响以及对中国的启示。

一、日本企业出海原因：外部贸易摩擦升级+内部供需失衡加剧

（一）外部与美贸易摩擦升级，倒逼日本企业出海

1960-1990年期间，日本经济快速追赶美国，其名义GDP占美国名义GDP的比值

由不足1成快速升至7成左右（见图1）。同期日本对美国贸易逆差的贡献也不断上升（见

图2），导致美日贸易摩擦不断升级。摩擦对象经历了“纺织、钢铁等低附加值产业→汽