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交银国际研究

公司更新

科技收盘价目标价潜在涨幅2026年1月27日

人民币353.11人民币415.00↑+17.5%

中微公司(688012CH)

2025年净利润超预期，切入CMP领域推进平台化布局，上调目标价

2025营收符合预期，国产半导体设备龙头增速保持强劲：公司发布2025个股评级

全年业绩预告。营业收入约123.85亿元（人民币，下同），符合我们和市

场预期，同比增长37。研发投入约37.4亿元，占总营收的30.2。归母买入

净利润为20.8-21.8亿元，中位数同比增长32，超过我们的预期（19.4亿

元）和VA一致预测（20.8亿元）。扣非归母净利润约15.0-16.0亿元，中1年股价表现

位数同比增长12。报告期内，公司在离子刻蚀设备、LPCVD、MOCVD等688012CH上证综指

各领域均取得重要进展。刻蚀设备方面，针对先进逻辑和存储器件关键刻120%

100%

蚀工艺的高端产品新增付运量显著提升。薄膜沉积方面，多款新型产品进80%

入市场，LPCVD设备累计出货量突破300个反应台EPI设备已顺利进入客60%

户端量产验证阶段。公司几款MOCVD新产品进入客户端验证阶段。同时40%

20%

，新兴8寸碳化硅外延设备、新型红黄光LED应用设备已付运至中国内地0%

领先客户开展验证-20%

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收购杭州众硅切入CMP领域，持续推进平台化布局：2025年12月，公司资料来源：FactSet

公告正筹划通过发行股份方式购买杭州众硅电子科技有限公司（杭州众硅股份资料

）。杭州众硅主营12寸高端机械平坦化抛光（CMP）设备研发、生产和

52()379.00

周高位人民币

销售，产品主要用于湿法工艺。我们认为杭州众硅的高端CMP业务与中