【华金-2026研报】策略类●节后情绪过热或已埋下休整伏笔，但预计不改新股活跃周期继续演绎.pdfVIP

2026年02月01日策略类●证券研究报告

节后情绪过热或已埋下休整伏笔，但预计不改新股活跃周期继续演绎新股专题

分析师李蕙

投资要点SAC执业证书编号：S0910519100001

新股周观点：上周前半周，伴随资金更为极致地转向以周期消费等为首的偏低估值lihui1@

方向，科创特征相对显著的新股次新板块波动加剧。但需要注意的，上周后半周，

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资金热度又重新部分回流热点主题产业链；可能来说，以相对性价比和热点主题为

板块震荡活跃走势未改，但性价比的重要性

两端的轮动博弈向上行情并未改变。短期来看，考虑到资金交投依然保持活跃，结

或略有提升-华金证券新股周报2026.1.25

构性做多热情也并未有显著衰竭迹象，我们倾向于认为新股次新板块震荡活跃周期

活跃周期在途，但短线情绪过热或暗含局部

将继续演绎；维持之前观点，建议继续积极择机的同时，局部要重视节奏和取舍。

波动风险-华金证券新股周报2026.1.18

（1）上周沪深新股次新板块出现休整；假设以2025年以来上市的沪深新股次新新一轮活跃周期预计节后已经开启，但极短

板块比较来看，期间板块平均涨幅-4.0%，实现正收益占比约13.8%。线情绪或有过热迹象-华金证券新股周报

2026.1.11

（2）回顾元旦之后行情，可能上周休整早已埋下伏笔；可以观察到，元旦之后新

数读IPO系列：2025年沪深新股总结

股活跃周期正式拉开，本次活跃周期前段拉升较为急剧、短线情绪出现过热迹象；

2026.1.7

此后交易周，虽然新股次新板块依然延续震荡活跃走势，但资金对于性价比的重视

元旦节前交投震荡反复，但短期结构性活跃

逐步提升；而上周前半周，伴随资金更为极致地转向以周期消费为首的偏低估值方

预期有望逐步增强-华金证券新股周报

向，科创特征相对较强的新股次新板块波动加剧。但需要注意的，上周休整可能并

2026.1.3

未改变新股次新板块活跃周期继续演绎，新股板块资金交投依然保持较高热度，做

多动能也尚未有衰竭迹象；上周新股次新休整或只是风格过于极致转向之后带来的

短暂冲击、而上周后半周也可以观察到活跃资金重新回流部分热点主题标的，短期

以相对性价比和热点主题为两端的轮动博弈向上活跃行情可能并未结束。同时，由

于极短线新股情绪遇冷，短端反弹动能或也将有所蓄势；综合来看，春节前我们依

然建议灵活积极择机，或可跟随热点事件、把握好主题轮动节奏或高低切轮动节奏。

（3）具体方向上，一方面，资金长期聚焦的科技方向或依然是重点，对于算力AI、