资本结构优化与筹资管理策略分析.pdfVIP

2021年中级考试

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第五章筹资管理（下）

资本结构

主讲老师：

知识点回顾：

资本结构优化

【结论】当预计的EBIT大于每股收益无差别点时，财务杠

每股收能够提高普通股每股

杆效应较大或普通股股数较少的筹资方案较好；反之，当

益分析收益的资本结构就是

预计的EBIT小于每股收益无差别点时，财务杠杆效应较小

法合理的资本结构

或普通股股数较多的筹资方案较好。

平均资能够降低平均资本成

这种方法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构

本成本本的资本结构，就是

进行优化分析

比较法合理的资本结构

（1）公司价值V＝权益资本价值S＋价值B

平均资本成本最低、权益资本价值＝(EBIT－I)×(1－T)／Ks

公司价

公司价值最大的资本权益资本成本K＝R＋β×(R－R)

值分析sfmf

结构，就是合理的资平均资本成本K＝KB／V＋KS／V

法wbs

本结构（2）这种方法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于

资本规模较大的上市公司资本结构优化分析

习题巩固：

1.【单选题】（2020年）企业筹资的优序模式为（）。

A.筹资、借款、债券、

B.、筹资、借款、债券

C.借款、债券、、筹资

D.借款、债券、筹资、

【正确】A

【解析】从成市场来看，企业的筹资优序模式首先是筹资，其次是借

款、债券、可转换债券，最后是新股筹资。所以本题为选项A。

2.【单选题】（2016年）下列方法中，能够用于资本结构优化分析并考虑了市场风险的

是（）。

A.杠杆分析法

B.公司价值分析法

C.每股收益分析法

D.利润敏感性分析法

【正确】B

【解析】公司价值分析法是在考虑市场风险基础上，以公司市场价值为，进行

资本结构优化。即能够提升公司价值的资本结构，就是合理的资本结构，因此选项B是。每

股收益分析法是从账面价值的角度进行资本结构优化分析，没有考虑市场反应，也没有考虑

风险因素，因此选项C不是。杠杆分析法和利润敏感性分析法不属于资本结构优化分析

的方法。所以选项AD不是。

3.【多选题】下列关于企业的资产结构与资本结构关系的叙述中，正确的有（）。

A.拥有大量固定资产的企业，主要通过长期负债和筹金

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B.拥有较多流动资产的企业，依赖流动负债筹金

C.资产适用于抵押的企业负债较多

D.以技术研究开发为主的公司负债较多

【正确】BC