【申港-2026研报】汽车行业研究周报：特斯拉发布年报，向“物理AI公司”转型明确.pdfVIP

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业特斯拉发布年报向“物理AI公司”转型

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——汽车行业研究周报

投资摘要：评级增持（维持）

每周一谈：特斯拉发布年报向“物理AI公司”转型明确

2026年02月03日

近期，特斯拉发布了2025年第四季度及全年财报。2025年是特斯拉的关键之年，

继续从硬件中心业务向物理人工智能公司转型，进一步推进了FSD，推出了

行刘宁分析师

Robotaxi服务，并优化了准备量产的Optimus设计，同时扩展了人工智能训练。

业SAC执业证书编号：S1660524090001

机器人业务：

研计划在今年第一季度发布Optimus第三代版本（Gen3），该版本相比2.5版本有

究重大提升，包括最新的手部设计。OptimusGen3是首款为大规模生产设计的版

周本。首批生产线的准备工作正在进行中，包括供应链准备，计划于2026年底前开行业表现走势图

始生产，规划产能为每年100万台机器人。

报36%

AI、FSD、Robotaxi：

27%

目前正在德克萨斯州Gigafactory建设Cortex2，以进一步增加AI训练计算

18%

能力。2026年上半年，计划将德克萨斯州计算规模（以H100等效计算）扩大

一倍以上。9%

通过端到端模型持续增强FSD，自主研发、定制设计的AI5和AI6推理芯片将0%

用于自动驾驶，分别计划于2027年和2028年投产。AI5相对于AI4的目标性-9%

2025-022025-052025-082025-112026-01

申能提升50倍，得益于10倍原始计算能力、9倍内存容量和5倍硬化块量化及汽车沪深300

港Softmax功能（后者实现高效的低精度计算而不牺牲模型精度）。

推进FSD订阅制、优化Robotaxi运行条件并扩大其运营范围。

证资料来源：Wind，申港证券研究所

券通过特斯拉从“电动车制造商”向“物理AI公司”的转型，我们可以看到：

智能驾驶渗透率有望不断提升。

股

Robotaxi规模有望不断扩大。

份人形机器人将走向大众市场。

有本周投资策略及重点关注：

限建议关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，以及电动车

公智能化赛道的优质核心标的。长期看好在新能源领域具备先发优势的自主车

司企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；业绩稳定的低估值零部件

龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如德

证赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等