特灵发布财报，北美商用HVAC业务呈现高景气-机械设备行业简评.pdfVIP

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研

究[Table_Reportdate]

2026年02月04日

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超配特灵发布财报，北美商用HVAC业务呈现

行高景气

业

简——机械设备行业简评

评[table_main]

[Table_Authors]

证券分析师

王敏君S0630522040002投资要点：

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机➢特灵科技2025Q4财报表现亮眼。公司第四季度实现营收51亿美元，同比增长6%。调整后

[table_stockTrend]持续经营业务每股收益为2.86美元，同比增长10%。公司新增订单达58亿美元，同比增长

械68%

设53%24%，其中自有业务订单同比增长22%，2025年底未交货订单总额升至创纪录的78亿美

备38%元，为未来收入奠定基础。显示需求状况的订单发货比为112%，意味着新接订单金额明显

24%高于当期出货金额。

9%➢基于强劲的订单表现，2026年财务指引较为乐观。公司预计全年营收同比增长8.5%至

-6%9.5%，调整后每股收益指引为14.65至14.85美元，对应约12%至14%的年增长率。分业务

-21%看，预计商用HVAC订单的交付将成为增长的有力支撑，住宅HVAC市场有望呈“前低后

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申万行业指数:机械设备(0764)高”态势、于下半年逐步改善，美洲运输制冷市场或有望自2026年末渐渐复苏。

沪深300

➢美洲商用HVAC业务是驱动增长的核心动力。该业务在2025年第四季度表现突出，订单量

[table_product]同比增长超过35%，其中大型应用设备订单量增速超过120%，订单出货比高达200%。高

等教育、医疗健康、政府设施等市场项目需求旺盛，同时，全球范围内显现出绿色低碳与

能效提升的大趋势，推动了对高效、可持续温控解决方案的投资。公司预期，凭借充裕的

订单和项目储备，美洲商用HVAC业务收入在2026年将持续增长。

➢特灵科技逐步完善数据中心温控方案产品矩阵。在传统领域，特灵科技可提供多型号的冷

水机组以及现代化的机房空气处理机组等产品，并致力于持续提升其能效、拓宽运行范围、

增强可靠性。在代表前沿技术方向的液冷领域，公司可提供不同容量范围的CDU产品，最

大冷却能力可达10MW级别，专为高密度服务器集群场景设计。除了北美市场，特灵科技

也在拓宽液冷产品的推广范围。近期，特灵科技针对亚太市场的需求，推出了自研的DCDA

系列冷却液分配单元。该系列产品采用紧凑型、模块化设计，支持智能监测功能和灵活的

部署方式，旨在以更贴合区域客户需求的产品抢占市场份额。

➢紧跟技术迭代趋势，加强与产业链核心企业的合作。2025年四季度，英伟达汇聚生态系统