2026海外策略报告-AI时代的能源重构与金融基础设施升级.pdfVIP

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海外

2026年2月4日

AI时代的能源重构与金融基础设施升级

--2026年海外策略报告

证券分析师

姓名：郑嘉伟

资格编号：S1350523120001

邮箱：zhengjiawei@

证券分析师证券分析师联系人

姓名：于炳麟姓名：郑冰倩姓名：姚雨晴

资格编号：S1350524060002资格编号：S1350525040002邮箱：yaoyuqing@

邮箱：yubinglin@邮箱：zhengbingqian@

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明

报告要点

◼过去一年，特朗普政府重返白宫后，美国宏观政策环境发生变化

➢行政层面，政府通过高频行政令迅速统一政策方向，在移民、监管、能源与社会治理等领域修改前任政府路径，联邦治理从“程序导向”回归

“结果导向”；经济层面，政策重心转向增长、产业与资源安全，放松监管、强调本土制造与基础设施；对外层面，“美国优先主义”再度主

导贸易与外交框架，关税、供应链安全显著升温。在这一政策组合下，美国经济的两类底层约束开始加速显性化：一是能源与基础设施对新一

轮技术扩张的制约，二是传统金融体系对数字经济运行效率的掣肘，这也成为2026年市场最重要的结构性变量之一。

◼AI的规模化应用正以前所未有的速度重塑能源需求结构

➢大模型训练与推理对算力的持续高负荷需求，使数据中心用电从边际变量跃升为系统性负荷，美国电力与电网扩张明显滞后，电力由要素成本

转变为增长约束。更为关键的是，AI对能源的需求并非简单的电量缺口，而是对24×7稳定基荷电力与快速调节能力的刚性要求，这决定了

天然气与可再生能源难以承担主力角色。在这一约束下，核电是具备规模化、稳定性与长期可预测性的基荷电源，储能承担电网调节与负荷平

滑功能，而核燃料供应链则构成核电扩张的上限条件；同时，掌握低成本电力与接入能力的加密矿企，正通过向数据中心与高性能计算转型，

成为AI缺电环境下具备弹性的新增算力供给力量。

◼金融创新正进入与传统金融深度融合的新阶段

➢资本机构化引领资金与合规新范式；叙事具像化推动焦点转向支付效率提升等务实场景。这一演进同步激活支付行业创新，成为跨境支付与企

业财资管理的升级方向。传统支付体系则通过技术变革实现下一代基础设施迭代，构建一个更高效、开放且可编程的金融新生态。

◼投资分析意见

➢中长期维度下，我们继续看好黄金作为组合的核心配置，用以对冲宏观不确定性与信用波动；在市场情绪阶段性过于乐观、风险溢价被显著压

缩时，倾向于通过波动率相关资产进行防守；而在市场情绪转向谨慎、风险偏好回落的阶段，则更看好AI能源与数字经济相关的风险偏好主

线，包括核电、铀、储能等具备结构性成长较高确定性的方向。

◼风险提示

➢AI算力与电力需求不及预期的风险、能源与算力基础设施落地节奏存在不确定、金融创新监管与市场环境变化的风险、关于市场规模测算偏差

的风险

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主要内容

1.特朗普政府回归后的12个月：政策重置与美国方向的再锚