科技主题观点综述：全球算力多点突破，AI驱动端侧应用渗透（更正）-.docxVIP

2026年1月26日

行业：电子

增持（维持）

全球算力多点突破，AI驱动端侧应用渗透（更正）

——科技主题观点综述

主要观点

?“硬科技”在AI驱动下表现突出：A股上市公司中，以国产算力芯片，AI-PCB，AIDC配套设施，AI端侧Soc芯片设计/封测和部分消费电子企业为代表的板块在2024年业绩表现出较快增速，并在2025年Q1-Q3保持高增长，展望2025-2026年，有望受益于国产算力资本开支持续增长，端侧应用渗透率不断提高，成为电子乃至科技行业增速较快的领域。

?大国博弈下科技行业的估值体系有望重构：随着中美两国在科技/贸易等领域持续博弈，以电子行业为代表的科技板块的估值中枢有望进一步抬升，我们认为尤其是目前国产化比例较低，自主可控相关的半导体晶圆制造/设备，模拟芯片,Soc芯片设计，存储等环节值得重点关注。建议关注：寒武纪，中芯国际，北方华创，海光信息，中微公司等。

?算力依然是全年最重要的主线：简单说，有业绩，估值合适（尤其26-27年）。重点在AI-PCB（半导体），AI-光模块（链接），建议关注：胜宏科技，沪电股份，生益电子，东山精密，鹏鼎控股，景旺电子；中际旭创，新易盛；液冷英维克，潍柴重机，飞龙股份；设备的大族数控，芯碁微装，东田微；材料的天承科技，江南新材，铜冠铜箔，隆扬电子；存储的兆易创新，神工股份。

?部分消费电子相关标的具备性价比：由于宏观因素对股价的冲击，消费电子中以“苹果产业链”为代表的部分标的估值回调较多。我们认为这其中果链和ODM板块的龙头公司已经具备较好的性价比，有望在下半年借力AIoT，人形机器人，

汽车电子等领域的需求实现业绩和估值的“戴维斯双击”。建议关注：立讯精密，蓝思科技，领益智造，苏州天脉，泰凌微，思特威，瑞芯微，恒玄科技，华勤技术等。

风险提示：人工智能技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期。

更正说明:页16更正数据、补充“资料来源：WIND，上海证券研究所*盈利预测来自WIND机构一致预期”。

2

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一、行情回顾：人工智能持续催化，关税政策加速硬件行业创新转型

u截至2025年12月31日，科技行业普遍跑赢大盘。

u赛道来看：我们认为英伟达产业链为算力龙头，映射到A股主要集中在PCB，光模块，液冷等赛道。

图1申万一级行业电子，通信，计算机年初至今涨幅较大（截至2025年12月31日）

90%

70%

50%

30%

10%

汽车有色金属机械传媒计算机综合金融农林牧渔银行钢铁基础化工国防军工医药轻工制造家电电子建材纺织服装综合电力及公用事业食品饮料消费者服务建筑商贸零售交通运输

汽车

有色金属

机械

传媒

计算机

综合金融

农林牧渔

银行

钢铁

基础化工

国防军工

医药

轻工制造

家电

电子

建材

纺织服装

综合

电力及公用事业

食品饮料

消费者服务

建筑

商贸零售

交通运输

电力设备及新能源

房地产

通信

石油石化

非银行金融

煤炭

-10%

图2年初至今TMT及全行业公司涨跌幅对比（截至2025年12月31日）

证券简称

年初至今涨跌幅（%）

所属行业（SW）

证券简称

年初至今涨跌幅（%）

所属行业（SW）

*ST宇顺

719.38%

电子

上纬新材

1820.29%

基础化工

胜宏科技

586.02%

电子

天普股份

1645.35%

汽车

鼎泰高科

567.15%

机械设备

*ST宇顺

719.38%

电子

仕佳光子

442.55%

通信

*ST亚振

636.70%

轻工制造

品茗科技

428.78%

计算机

胜宏科技

586.02%

电子

东芯股份

427.51%

电子

飞沃科技

581.66%

电力设备

新易盛

424.03%

通信

菲林格尔

568.50%

轻工制造

海峡创新

421.88%

计算机

鼎泰高科

567.15%

机械设备

永鼎股份

410.04%

通信

恒勃股份

527.03%

汽车

香农芯创

407.70%

电子

顺灏股份

507.71%

轻工制造

中际旭创

396.38%

通信

胜通能源

488.86%

公用事业

源杰科技

379.34%

电子

联合化学

485.27%

基础化工

航天动力

366.38%

机械设备

国晟科技

480.86%

建筑装饰

开普云

337.76%

计算机

仕佳光子

442.55%

通信

瑞晟智能

332.24%

机械设备

平潭发展

436.59%

农林牧渔

腾景科技

322.80%

电子

超捷股份

431.60%

汽车

思泉新材

309.68%

电子

天际股份

429.42%

电力设备

淳中科技

307.16%

计算机

品茗科技

428.78%

计算机

长飞光纤

290.92%

通信

东芯股份

427.51%

电子

金马游乐

282.7