【山西-2026研报】生产管理持续优化，养殖成本延续下降趋势.pdfVIP

畜牧养殖温氏股份（300498.SZ）买入-B(维持)

生产管理持续优化，养殖成本延续下降趋势

2026123/

年月日公司研究公司快报

公司近一年市场表现公司披露2025年度业绩预告。公司预计2025年归属于上市公司股东的

净利润50亿元-55亿元，同比下降40.73%-46.12%（追溯调整后）；扣除非

经常性损益后的净利润48亿元-53亿元，同比下降44.64%-49.86%（追溯调

整后）。

公司2025年生猪销量4047.69万头（其中毛猪和鲜品3544.67万头，仔

猪503.02万头），同比增长34.11%，毛猪销售均价13.71元/公斤，同比下滑

17.95%，实现营业收入614.77亿元，同比下滑0.45%。2025年公司强抓基

础生产管理和重大疫病防控等工作，核心生产指标持续优化，公司养殖成本

市场数据：2026年1月22日

同比下降，1-11月生猪养殖综合成本降至6.1-6.2元/斤，其中11月的养殖

收盘价（元/股）：15.70

综合成本已降至6元/斤，猪苗生产成本降至250-260元/头，肉猪上市率

年内最高/最低（元/20.21/15.58

93.3%。

股）：

公司2025年销售肉鸡13.03亿只（含毛鸡、鲜品和熟食），同比增长

流通A股/总股本（亿59.53/66.54

7.87%，毛鸡销售均价11.78元/公斤，同比下滑9.80%，实现营业收入329.31

股）：

亿元，同比下滑1.78%。公司肉鸡业务生产持续保持高水平稳定，其中10

流通A股市值（亿元）：934.55

月和11月的毛鸡出栏完全成本均保持在5.7元/斤，同期毛鸡价格分别为6.67

总市值（亿元）：1,044.67

元/斤和6.61元/斤，肉鸡上市率分别为95.4%和95.7%。

基础数据：2025年9月30日投资建议

基本每股收益(元/股)：0.79我们预计公司2025-2027年归母净利润53.88/65.94/121.73亿元，

(/)0.79对应EPS为0.81/0.99/1.83元，当前股价对应2026年PE为16倍，维

摊薄每股收益元股：

持“买入-B”评级。

每股净资产(元/股)：7.02

风险提示

(%)11.61

净资产收益率：

生猪和家禽疫情风险、原