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TOC\o1-2\h\z\u一、25年白鸡行业保持微利,全产业链整合趋势明显 5
(一)25年白鸡产业链整体保持微利,上游种鸡环节盈利较好 5
(二)行业继续向全产业链模式转型,一体化企业优势突显 7
二、海外禽流感导致引种中断,国产种鸡替代加速 9
(一)25年祖代鸡更新量逐季提升,海外禽流感导致26年初引种中断 9
(二)国产种鸡替代继续加速,国内品种性能持续提升 12
三、26年产业链有望景气改善,仍需关注产能弹性 14
(一)不考虑产能弹性情况下,在产父母代产能有望逐步下滑 14
(二)行业产能调节影响供给节奏,重点
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