【山西-2026研报】印尼矿商暂停现货出口，减产落地超市场预期.pdfVIP

煤炭行业事件点评领先大市-A(上调)

印尼矿商暂停现货出口，减产落地超市场预期

202626/

年月日行业研究行业分析

煤炭板块近一年市场表现投资要点：

事件：2月3日据财联社报道，印尼矿业官员表示，由于印尼政府提出

大幅减产计划，该国矿商已暂停现货煤炭出口。印尼主要行业协会反对此举，

警告称可能引发裁员和矿山关闭。

印尼矿商暂停出口受减产影响。2026年1月初印尼能源与矿产资源部长

巴赫利尔·拉哈达利亚公开表示，政府拟将2026年煤炭产量配额设定在6

亿吨左右，较2025年实际产量7.9亿吨大幅下滑。2026年1月中下旬印尼

资料来源：常闻政府正式向国内主要矿商下达2026年产量配额，核心矿商的配额较2025年

实际产量水平降低40%-70%，远超市场预期。此次配额对中小型矿商则面临

首选股票评级

更严格的收缩要求。2026年2月3日起，印尼矿商纷纷通过减产以及暂停新

增出口等动作应对，其中矿商普遍仅继续履行已签订的长期协议，部分矿商

甚至在考虑以不可抗力为由取消部分长协订单。

预计短期印尼出口收缩，引发贸易格局重塑。过去印尼也曾因国内需求

相关报告：

不足导致暂停出口，此次叠加减产背景，预计短期出口快速恢复存在难度。

【山证煤炭】弱法币致实物定价权提升，

除非印尼政府放宽减产要求，印尼政府稳价目标明确，短期或不会轻易放松

关注短期事件驱动影响【山证煤炭】行-

配额限制。印尼是全球最大的动力煤出口国，2025年中国的进口煤中，印尼

业周报20260201）2026.2.3

煤占动力煤进口26.58%、占褐煤进口88.86%。预计本次暂停现货出口直接

【山证煤炭】2025年四季度煤炭债复盘：

导致全球动力煤现货市场供给缺口扩大，而澳洲、俄国、外蒙的替代需要时

财务表现仍有改善空间，供应链风险可

间，利好国际煤价上涨，更加利好低卡动力煤（印尼主力出口品种）。

控2026.1.27

投资建议：考虑海外煤价或将受催化，有望提振国内煤价预期，上调行

业评级。若海外煤价加速上涨，利好海外业务占比较高的【兖矿能源】。此

分析师：外，【潞安环能】、【山西焦煤】、【晋控煤业】、【山煤国际】等弹性品种也将

胡博受益。

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邮箱：hubo1@风险提示：印尼煤炭减产不及预期，印尼煤炭矿商恢复出口，海外价格上涨

程俊杰不及预期。

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邮箱：chengjunjie@

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