银行业《中国银行业理财市场年度报告点评：7个维度拆解2025理财年报.docx

展望2026年：存款“脱媒”仍有支撑，但理财规模增势未必“一帆风顺”。中性预估2026年社融增速8.1%，继续稳定在8%左右。结合25Q3货政报告“社融规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配”表述及社融预测，2026年末M2增速或在7.5%附近。

从近五年理财规模变化看，2021-2025年理财规模增量分别为3.1、-1.3、-0.8、3.2、3.3万亿，其中，2022-2023年理财规模下降主要是受到22Q4“赎回潮”较强扰动。现阶段，多轮存款挂牌利率非对称下调后，存款利率曲线日趋平坦，存款与理财等资管产品间比价效应可能加剧存款“脱