【国盛-2026研报】食品饮料周观点：白酒茅台持续引领，大众品关注春节催化.pdfVIP

证券研究报告|行业周报

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20260208

年月日

食品饮料

周观点：白酒茅台持续引领，大众品关注春节催化

投资建议：1、白酒：顺周期政策积极催化，短期白酒春节旺季效应启动，增持（维持）

茅台动销与批价率先破冰引领行业实现超预期改善，情绪与预期修复先

行、静待基本面改善，短期建议关注春节刚需，中期布局各价位带龙头，

行业走势

建议配置：1）短期春节刚需及弹性标的：贵州茅台、古井贡酒、迎驾贡

酒、泸州老窖、金徽酒等；2）中长期龙头：五粮液、山西汾酒、今世缘食品饮料沪深300

等。2、大众品：重啤25年业绩稳增，东鹏饮料H股上市，春节错期旺季30%

催化，大众品多点开花，优先关注成长机会、后续切换复苏：1）成长主22%

线布局零食、饮料及α个股：鸣鸣很忙、万辰集团、卫龙美味、盐津铺子、

14%

西麦食品、有友食品、东鹏饮料、农夫山泉、安琪酵母、HH国际控股；

2）复苏主线大餐饮链、乳制品等β弱修复可期：安井食品、巴比食品、6%

宝立食品、立高食品、新乳业、伊利股份、燕京啤酒、青岛啤酒、仙乐健-2%

康等。-10%

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白酒：春节旺季行情积极，龙头茅台表现强劲。春节旺季逐步启动，整体

动销复苏节奏保持稳健并且品牌表现分化加大，分场景看，礼赠、聚饮需作者

求逐步修复，同时2026年春节假期延长预计有望对社交需求形成刚性拉分析师李梓语

动；分品牌看，我们预计基本面表现茅台高端地产酒次高端，茅台作执业证书编号：S0680524120001

为龙头在供给高效改革和需求边际回暖的双重带动下表现积极，先于白酒邮箱：liziyu1@

大盘实现了破冰回暖。一方面i茅台有效实现了增量客群培育与触达，根分析师陈熠

据i茅台2月2日披露数据来看，1499元茅台上线i茅台一个月后交出了执业证书编号：S0680523080003

月活用户超1531万、超过145万位用户购得产品、成交订单超212万邮箱：chenyi5@

笔、其中飞天一个月成交订单超143万笔的优秀答卷。另一方面，i茅台分析师王玲瑶

价格锚定作为底部支撑、旺季需求实现向上拉动，茅台批价实现出超市场执业证书编号：S0680524060005

预期的连续上涨。我们曾多次提出当下白酒板块在低预期、低持仓、低估

邮箱：wanglingyao@

值下底部价值凸显，我们认为短期元春动销环比改善有望正向催化，同时

叠加顺周期政策积极催化，春节旺季反弹行情建议重视。相关研究

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