【国盛-2026研报】周期板块景气预期开启扩张.pdfVIP

证券研究报告|金融工程

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20260209

年月日

量化点评报告

周期板块景气预期开启扩张

周期+成长板块均处于分析师景气扩张区间，与行业主线模型形成共振。作者

景气-趋势-拥挤模型当前配置仍延续顺周期主线，相较于上个月增配了机

分析师汪宜生

械、电子、汽车等科技制造领域。执业证书编号：S0680525070003

邮箱：wangyisheng@

①行业主线模型：相对强弱指标。2024年出现RS90的行业经过全年分析师刘富兵

验证确实阶段性地成为了市场的行情主线，上半年主要是高股息、资源品执业证书编号：S0680518030007

和出海，下半年主要是AI。2025年截至4月底，共17个行业出现RS90邮箱：liufubing@

的信号，以TMT板块、银行、制造和部分消费行业为主。由于超过半数行相关研究

业曾表现强势，行业主线判断难度较大，整体配置以均衡为主。今年截止

1、《量化周报：持股过节》2026-02-08

2月6日，传媒、建材、石油石化、有色、基础化工、军工、通信这7个

2、《量化分析报告：择时雷达六面图：本周资金面和宏

行业出现RS90的信号，集中在顺周期和TMT板块上，与景气扩张形成观基本面弱化》2026-02-07

共振，建议重点关注。3、《量化点评报告：二月配置建议：关注美元流动性和

情绪指标何时修复》2026-02-03

②行业轮动模型：景气度-趋势-拥挤度框架。2月行业配置建议如下：机

械18%、传媒16%、电子13%、非银12%、计算机12%、建材7%、

汽车7%，银行7%、商贸零售6%、煤炭3%。推荐的ETF跟踪指数

组合为：中证煤炭、中证传媒、证券公司、通信设备、中证钢铁、人工智

能、动漫游戏、中证旅游、800汽车、科技龙头、CS电子、全指信息、建

筑材料等。

③策略跟踪：行业ETF组合2025相对中证800超额21.4%，今年1

月超额4.5%。2026年1月，基于景气度-趋势-拥挤度框架的一级行业轮

动模型相对Wind全A指数超额0.7%，ETF组合相对中证800超额4.5%，

叠加PB-ROE选股组合后相对Wind全A指数超额1.6%。左侧库存反转

模型今年1月绝对收益10.4%，相对行业等权超额为4.8%。

风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环

境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。

请仔细阅读本报告末页声明

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