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易方达消费行业股票型证券投资基金市场风险测量及分析案例

目录

TOC\o1-3\h\u28477易方达消费行业股票型证券投资基金市场风险测量及分析案例 1

21506一、基金概况 1

16932二、投资范围及持仓情况 2

15193三、市场风险测量及分析 4

一、基金概况

易方达基金管理有限公司旗下管理的易方达消费行业股票型证券投资基金（以下简称“易方达消费行业股票”）成立于2010年8月，已持续运作10年之久，期间整体表现平稳，根据合同约定，该基金产品股票资产占基金资产的比例应保持在80%-95%，其中投资于中证行业界定的主要消费和可选消费行业的股票占比不低于所有股票资产的95%，是比较典型的以行业指数为基准的被动管理股票型基金产品。

图4.2易方达消费行业股票历史业绩表现

表4.6：易方达消费行业股票阶段业绩表现

（注：图4.2、表4.6来源于易方达基金官方网站）

二、投资范围及持仓情况

（一）投资范围

易方达消费行业股票基金产品主要投资于国内股票市场主消费行业的上市公司，在从严把控下行风险、降低收益波动的前提下，力求获取高于被动指数和基准市场的实际收益率。易方达消费行业股票基金具体可投资的标的资产包括国内交易所主板市场依法发行的上市公司股票、存托凭证以及债券等其他金融投资工具，易方达消费行业股票基金也可以投资在创业板、科创板市场依法发行的上市公司股票和存托凭证、债券。

（二）投资策略

1、资产配置策略

易方达消费行业股票基金将定量和定性分析相结合，统筹考虑宏观经济发展趋势、行业发展阶段转折、市场投资者心理等因素，动态调整资产投资组合持仓，通过投资组合中上市公司股票、债券及现金管理工具投资比例的变化调整总体风险，在风险稳定、波动性稳定的基础之上，力求获得持续收益积累，及时规避市场系统性风险。在资产投资品种配置和比例调整中，易方达消费行业股票主要考虑以下几个方面因素：

（1）经济指标：宏观方面主要考虑GDP增长，CPI、PPI波动以及工业生产指标，另外银行存款利率、短期借款利率的变化，金融市场引导政策、国家进出口贸易等数据也将进行参考，整体判断经济发展方向和股票市场走势；微观方面考虑市场各行各业核心上市公司的营运情况，利润营收变化情况及股价预期波动情况等；

（4）政策因素：重点关注与股票市场直接或间接相关的扶持政策、限制方针等对相关行业股市的影响；

（3）市场跟踪：主要跟踪上市公司股票和信用债券市场的行情波动、预期收益率的涨跌等数据，评估资本市场整体水平并国际金融市场进行关联性分析，观测资本市场资金供需情况及流动货币体量的变动。

2、股票投资策略

（1）易方达消费行业股票基金所指的消费行业分为主要消费行业和可选择消费行业。主要消费行业是指食品生产加工、商品零售、家庭用品包装，也包括食饮料和烟草业；而可选择消费业是指汽及零部件、耐用品、服装首饰、服务、传媒等其他非必须消费品行业。易方达消费行业股票基金投资于中证指数界定的主要消费行业、可选择消费行业的股票资产占持有的全部股票资产95%以上。如果中证指数对于界定行业分类进行调整、增删，亦或基金管理人认为存在更加优越的对于消费行业的划分标准，可在在履行既定程序后对该产品所投资的消费业的认定标准进行调整，及时公布调整信息。如因消费行业认定标准调整导致基金持有的消费业股票资产占比不足全部股票资产95%的，管理人应在在三个月调整期内使指标恢复正常。

（2）个股投资策略：在消费行业公司股票筛选方面，易方达消费行业股票基金减持基本面为先的理念，考虑公司治理、行业竞争力、定价能力、市场份额占有情况、发展潜力、营收状况、运营管理、财务管理、流动现金等多维度，判断公司基本面整体现状和趋势，并就业内上市公司股票的市价、估值进行评比，综合性分析其投资价值，筛选出股价处于低估状态，投资价值较高的个股股票。具体而言，管理人分析考虑的客观因素包括：

1）组织架构是否完善，目标公司须具有较为完善的公司治理理念和管理组织架构，如此方能具有较高的运作管理效率，高效有序的开展经营活动；

2）竞争优势是否明显，从公司人才的储备、市场资源的获取、品牌文化的建设以及运作模式的创新等维度判断目标公司在行业内的竞争力；

3）定价能力是否充足：目标公司在行业市场上的定价能力决定了其产品在市场上的占有份额和被认可程度，对公司自身的生产成本和营收业绩直接相关；

4）市场份额占有情况是否较高，这体现了消费者对目标公司生产产品或品牌文化以及服务的信任认可程度，侧面反映了目标公司的成长潜力和可持续能力；

5）成长潜力是否明显：成长潜质较高的公司，预期营收具有较高的增长率，至少应高出行业的平均水平，方能不被激烈的竞争所淘汰；

6）盈利能力是否强盛，公司的盈利能力是可持续发展的基石，预期营收在覆盖成本的前