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国金证券-基础化工行业研究-黄磷,供需格局有望逐步向好,硫磺价格高企或将助推景气上行.pdfVIP

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  • 2026-02-13 发布于江苏
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国金证券-基础化工行业研究-黄磷,供需格局有望逐步向好,硫磺价格高企或将助推景气上行.pdf

    投资逻辑：

    供给侧：产能区域集中特征较为明显，新增产能受严格约束

    黄磷供给主要集中于黔滇鄂川，小产能相对较多。黄磷产地集中在云南、四川、贵州和湖北等磷矿资源和水电资

    源丰富地区，其中湖北以自用配套为主，市场供应主要靠云南、四川、贵州，2025年云南黄磷产量占国内总产

    量的46%。竞争格局方面，根据百川盈孚数据，5万吨以下产能占比约为47%，3万吨以下产能占比约为27%，2

    万吨以下产能占比约为14%。

    政策端严控新增产能与能耗标准，淘汰落后产能大势所趋。“十四五”以来，针对黄磷行业政策层面以严控新增

    产能、淘汰落后产能和节能降碳为主线：

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