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股权分置改革对投资者行为的多维度影响与变革

一、引言

1.1研究背景与意义

20世纪90年代初，上海证券交易所和深圳证券交易所相继设立，中国资本市场开始逐步发展。在早期，为了减少股份制改革的阻力，政府部门采用了“存量不动、增量先行”的策略，即上市公司的股权被划分为流通股与非流通股。其中，非流通股主要由国有股和法人股构成，约占总股本的三分之二，且不能在市场上自由流通；而流通股则由社会公众股组成，可在二级市场自由交易。这种股权分置的制度安排在特定历史时期对中国资本市场的起步和发展起到了一定的推动作用，但随着市场的发展，其弊端也日益凸显。

股权分置造成了同股不同权、同股不同利的现象，严