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2025年小微贷款ABS回顾与展望——发行市场稳增可期，资产信用基本面依然稳固

2025年小微贷款ABS市场保持增长活力，政策驱动下ABN细分市场热度持续攀升，多家市场主体加速布局并崭露头角。面对持续低利率时代下的“资产荒”压力，市场正加速迈入主动拥抱优质底层资产的新阶段。

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一、小微贷款ABS市场发行情况

（一）ABN市场持续带动小微贷款ABS双增长

2025年小微贷款ABS整体发行单数和规模较去年小幅增长，市场占比保持稳定。2025年，全市场共发行268单小微贷款ABS1，同比增长7.20%；发行规模合计2698.13亿元，同比增长14.05%，小微贷款ABS占资产支持证券发行总规模2的比重为11.85%，与去年基本持平。

分市场来看，小微贷款ABS发行情况有所分化。2025年小微贷款ABN市场受益于交易商协会对普惠金融领域的持续支持，发行势头依旧强劲，全年共发行125单产品，合计1082.30亿元，分别同比增长60.26%和40.80%，发行规模跃居三大发行市场首位；2025年交易所市场发行小微贷款ABS单数下降但规模有所增加，全年共发行133单产品，同比下降16.88%，发行规模合计1029.38亿元，同比上升8.42%；2025年信贷ABS市场发行小微贷款ABS延续下降趋势，全年共发行10单产品，同比下降16.67%，发行规模合计586.45亿元，同比下降9.46%。

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2020年2021年2022年2023年2024年2025年

交易所ABS信贷ABSABN小微贷款ABS占比

2020年2021年交易所ABS2022年2023

2020年2021年

交易所ABS

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注：企业资产支持证券简称“交易所ABS”；信贷资产支持证券简称“信贷ABS”；资产支持票据简称“ABN”，下同

数据来源：联合资信根据Wind整理数据来源：联合资信根据Wind整理

图12020年－2025年小微贷款ABS发图22020年－2025年小微贷款ABS发

行单数及其占比（单位：单）行规模及其占比（单位：亿元）

（二）信托公司和商业银行仍为发行主力

从发起机构/原始权益人类型看，2025年小微贷款ABS发起机构/原始权益人共涉及30家主体，其中信托公司和商业银行仍为发行主力。2025年信托公司共发行207单小微贷款ABS，发行规模合计1742.72亿元，单数和规模占比均超过小微贷款ABS

1统计口径包含互联网平台、商业保理公司、小贷公司、信托公司、商业银行等发起的小微贷款ABS项目。

2统计口径仅包括企业资产支持证券、信贷资产支持证券和资产支持票据。

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总发行的六成，较去年均有所上升。其中，发行规模占比前三的信托公司为外贸信托、

总发行的六成，较去年均有所上升。其中，发行规模占比前三的信托公司为外贸信托、

华鑫信托和华能信托，发行规模分别占小微贷款ABS总发行量的17.34%、13.45%和12.15%。

2025年商业银行仅发行10单小微贷款ABS，占比为3.73%，但发行规模合计586.45亿元，占比为21.74%，其中建设银行的“飞驰建普”系列项目发行规模占比达18.39%。从发行结构来看，虽然商业银行的发行单数占比不占优势，但其发行规模占比却更为突出，这主要源于商业银行单只项目的平均发行体量更大。2025年商业银行发行项目单均规模为58.65亿元，明显高于其他机构（单均发行规模为8.18亿元）。

数据来源：联合资信根据Wind整理

数据来源：联合资信根据Wind整理

图32025年小微贷款ABS发行市场及参

与机构单数占比

图42025年小微贷款ABS发行市场及参

与机构规模占比

（三）资产提供方头部效应显著但节奏分化，参与机构持续丰富，资产类型更趋多元化