森松国际(2155.HK)公司首次覆盖报告：压力设备龙头厚积薄发，海外医药订单爆发领衔增长-251204-开源证券-28页.pdfVIP

机械设备/自动化设备

公

司森松国际（02155.HK）压力设备龙头厚积薄发，海外医药订单爆发领衔增长

研

究

2025年12月04日

——公司首次覆盖报告

投资评级：买入（首次）余汝意（分析师）石启正（联系人）

yuruyi@kysec.cnshiqizheng@kysec.cn

证书编号：S0790523070002证书编号：S0790125020004

日期2025/12/3

当前股价(港元)8.080全球领先的高端“智”造解决方案供应商，首次覆盖，给予“买入”评级

一年最高最低(港元)11.680/3.860公司作为全球领先的核心设备、全生命周期服务和集成解决方案提供商，为客户提

公

司总市值(亿港元)100.63供覆盖其研发、生产直至工艺改进的全生命周期的产品服务组合，覆盖医药、化工、

首日化等行业。公司下游行业景气度高，制药行业进入复苏周期，海外MNC的CAPEX

流通市值(亿港元)100.63

次需求恢复，新签订单快速增长，叠加公司海外生产基地产能释放，工程周期有望缩

覆总股本(亿股)12.45

盖流通港股(亿股)12.45短，超百亿的在手订单加速交付，驱动业绩高速增长。我们预计公司2025-2027年

报归母净利润分别为7.52/9.65/12.69亿元，EPS分别为0.60/0.78/1.02元，当前股价对

告近3个月换手率(%)25.24

应P/E分别为13.4/10.4/7.9倍，首次覆盖，给予“买入”评级

股价走势图压力容器市场潜力较大，市场集中度有望提升

全球压力容器市场稳定扩容，据PrecedenceResearch测算，2024-2030年压力容

森松国际恒生指数器CAGR预计为8.39%。压力容器下游应用场景广泛且产品品类繁杂，因此行

200%业竞争分散，CR5不足15%，头部企业市场集中度提升空间广阔。压力容器行

150%业正经历从单一设备销售向系统化解决方案的价值链深度延伸，低价竞争阶段即

100%将落幕。公司构筑护城河，加速扩张海外版图，有望扩大市场份额：1、MVP”

50%

数智化整体工程解决方案：通过核心设备、全生命周期服务、集成解决方案协同，

0%

构筑“MVP”数智化整体工程解决方案；2、深化本地化经营战略：北美、欧

开-50%

2024-122025-042025-08洲、亚洲布局海外附属公司以实现营销本土化及服务便捷化，业务遍布100余个

源

证数据来源：聚源国家。3、海外产能持续扩张：马来西亚第二期扩建项目已完成交付，并计划在

券泰国等地增设生产基地，进一步完善全球供应链版图。

证