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财务报表综合分析——沈阳机床股份有限公司

财务状况、经营成果、现金流量初步分析存在的问题及原因

主要问题：

经营不善，存货积压滞销，营业收入减少，企业亏损。

资金周转困难，加大沉重的债务导致更大的财务风险和偿债压力。

财务状况

该公司本期的财务状况不容乐观。资产规模有所增加，但资产规模的扩大主要通过增加长期负债的方式，增加了企业的财务风险和偿债压力，由于企业亏损导致所有者权益的变动额为负数，没有对资产规模的增加作出贡献。但是企业的资产流动性较强，整体为稳健结构，有望通过中低端去产能、高端替代进口、进入机床消费市场等方式改善财务状况。

1．资产方面：该公司2015年的资产总计为222.9亿元，增长了约22.34亿元，增长幅度为10.64%。资产规模的增加主要是由于存货增加了11.8416亿元，增长幅度为20.3%，对资产总额的影响为5.88%。根据年报附注分析，主要是由库存商品的增加引起的，且增长幅度为84.56%，而企业的存货构成一般都是比较稳定的，该变动情况不是很合理。再结合利润表2014、2015年的营业收入连续下降的情况，公司可能存在存货积压滞销的问题。

2．负债方面：本期负债约为200.3亿元，增加了26.27亿元，增长幅度为15.09%，使资产总额增加了13.04%。负债的增加原因是由于非流动负债的增加引起的。第一，长期借款增长幅度为76.14%，对总额的影响8.62%。主要是由于信用借款的增加造成的，抵押借款和保证借款也有影响。第二，应付债券的增长对总额的影响为7.45%，原因是公司发行了非公开定向债务融资工具和中期票据。结合垂直分析表，14年和15年资产负债率都大于85%,资产负债率较高。结合现金流量表中经营活动产生的现金流量净额为负数，公司可能面临资金周转困难问题。发行债券有利于调整资本结构，降低财务风险，但是，会带来更大的债务成本和偿债压力。应付账款降低幅度为23.63%，对总额的影响为4.04%。

3．所有者权益方面：该公司的所有者权益为22.6亿元，减少了4.8亿元，下降幅度为17.61%，对资产总额减少了2.4%。下降的主要原因是未分配利润下降幅度为115.26%，对总额的影响为3.24%。2015年未分配利润为负数，结合利润表中的净利润为负数，企业亏损，现金流量表中经营活动产生的现金净流量为负数，说明企业经营可能存在问题，盈利能力下降。

4．资产结构：本期流动资产比重高达83.45%，资产流动性强，变现能力强，资产风险小。资产结构较为合理。其中，应收账款和存货比重较大，结合利润表，经营状况不好，销售规模缩减的情况下，更应该加强信用政策和收账政策的管理，并注意存货积压的问题。动态来看，结构变动率不大，资产结构比较稳定。但固定资产减少而存货增加的不合理变动应该引起重视。由于销售减少的原因，应该注意固定资产投资和存货的控制。

5．资本结构：公司本期资产负债率为89.86%，财务风险较大，

的现金增长幅度为73.84%，增长幅度较大，应引起关注。根据利润表，净利润远远小于经营活动产生的现金流量净额，说明企业盈利质量相当低下。

2．投资活动：投资活动产生现金流出量减少了约2.8亿元，主要是由于固定资产等投资现金流出下降了89.99%。结合经营活动，企业资金紧张，企业可能处于收缩或放慢扩张阶段，较少投资。

3．筹资活动：筹资活动产生的现金流量净额约为13.7亿元，原因主要是取得借款收到的现金增加额占经营活动现金流入的16.54%。支付其他与筹资活动有关的现金大幅度增加，应该引起重视。结合经营活动的现金流为负数，企业可能存在资金周转困难的问题。企业面临很大的财务风险和偿债压力。

二、资产的利用效率

营业收入减少14.3亿元，净利润减少6.6亿元，经营活动现金净流量减少12.2亿元。总资产增加21.4亿元。

减收，减利，减少经营活动现金流量的同时，增加资产，造成资产大量闲置，生产能力利用不足，资产利用效率大幅下降。变动不是很合理。

三、利润的质量状况

根据利润表，净利润为负数，经营活动产生的现金流量净额也为负数，且经营活动产生的现金净流量的绝对值更大，说明企业盈利质量相当低下。

四、利润、现金流对财务状况的影响

企业的亏损和经营活动现金流的负数结果导致财务状况恶化，不仅存货积压滞销，而且企业只能通过长期负债的方式来解决资金周转困难的问题，加大了企业的财务风险和偿债压力。