互斥项目排序与等额年金法应用.pdfVIP

五、互斥项目的排序问题

2.等额年

计算步骤决策原则

（1）计算两项目的净现值；

（2）计算净现值的等额年金额=该方案净现值/（P/A,i,n）

（3）永续净现值=等额年金额/资本成本i选择永续净现值最大的方

【提示】等额年的最后一步即永续净现值的计算，并非案为优。

总是必要的。在资本成本相同时，等额年的项目永续净

现值肯定大，根据等额年小就可以直接判断项目的优劣。

【例8-7】假设公司资本成本是10%，有A和B两个互斥的投资项目，A项目的年限

为6年，净现值12441万元，内含率19.73%；B项目的年限为3年，净现值为8324万

元，内含率32.67%。

【补充要求】利用等额年进行优选。

A项目的净现值的等额年金=12441/4.3553=2857（万元）

A项目的永续净现值=2857/10%=28570（万元）

B项目的净现值的等额年金=8324/2.4869=3347（万元）

B项目的永续净现值=3347/10%=33470（万元）

比较永续净现值，B项目优于A项目。

【提示】通常在实务中，只有重置概率很高的项目才适宜采用上述分析方法。对于预计

项目年限差别不大的项目，可直接比较净现值，不需要做重置现金流的分析。

【例题12•计算题】某企业准备投资一个项目，其资本成本率为10%，分别有A、B、C

三个方案可供选择。

（1）A方案的有关资料如下：

金额单位：元

期项目0123456合计

净现金流量-6000003000030000200002000030000―

折现的净现金流量-600000247922253913660124181693530344

（2）B方案的项目计算期为8年，净现值为50000元。

（3）C方案的项目期为12年，净现值为70000元。

要求：

（1）计算或指出A方案的净现值。

（2）计算A、B、C三个方案的等额年金永续净现值（计算结果保留整数）。

（3）按共同年限法计算A、B、C三个方案重置净现值（计算结果保留整数）。

（4）分别用等额年和共同年限法作出投资决策。

部分时间价值系数如下：

t68121618

10%的复利现值系数0.56450.46650.31860.21760.1799

10%的年金现值系数4.35535.3349-

10%的回收系数0.22960.18740.1468

【】

（1）A方案净现值=折现的净现金流量之和=30344元

（2）A方案净现值的等额年金=30344/(P/A，10%，6)=6967（元）

A方案等额年金永续净现值=6967/10%=69670（元）

B方案净现值的等额年金=50000/(P/A，10%，8)=9372（元）

B方案等额年金永续净现值=9372/10%=93720（元）

C方案净现值的等额年金=净现值×（A/P,10%,12）=70000×0.1468=10276（元）

C方案等额年金永续净现值=10276/10%=102760（元）

（3）最小公倍期为24年。

A方案调整后的净现值=30344×[