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证券投资学期末综合应用题

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

试卷内容：

一、计算题（每题10分，共20分）

1.假定某公司股票的当前价格为50元，预计未来一年将发放每股1元的股

利，一年后的预期价格为55元。要求：

a.计算该股票的预期收益率。

b.如果投资者要求的必要收益率为12%，使用戈登增长模型（股利固定

增长模型）判断该股票是否值得投资（即股票是否被低估或高估）。

2.某投资者构建了一个包含两种股票的投资组合。股票A的预期收益率为

15%，标准差为20%，投资权重为60%；股票B的预期收益率为10%，标准差为14%，

投资权重为40%。两种股票之间的相关系数为0.4。要求：

a.计算该投资组合的预期收益率。

b.计算该投资组合的方差和标准差。

二、分析题（每题20分，共40分）

1.假设市场处于均衡状态，满足资本资产定价模型（CAPM）。已知无风险收

益率为4%，市场组合的预期收益率为12%。某只股票的贝塔系数为1.5。

a.计算该股票的预期收益率。

b.如果该股票的当前价格为30元，预计一年后将获得2元的股利，并出

售股票，计算该股票的预期资本利得。你认为该股票当前价格是否合理？请结合你

的计算进行简要分析。（提示：可以参考股票估值模型）

2.试述有效市场假说的三种形式，并分别举例说明。在现实市场中，有效市

场假说是否成立？请结合行为金融学的观点，分析影响市场有效性的因素。

试卷答案：

一、计算题（每题10分，共20分）

1.a.该股票的预期收益率=股利收益率+资本利得收益率

=(1元/50元)+(55元-50元)/50元

=0.02+0.1

=0.12或12%

b.使用戈登增长模型（股利固定增长模型）计算内在价值：

V0=D1/(k-g)

其中，D1=1元，g=(55元-50元)/50元=0.1或10%，k为必

要收益率。

如果股票被低估，则内在价值当前价格；如果被高估，则内在价值

当前价格。

内在价值V0=1元/(0.12-0.1)=1元/0.02=50元。

由于内在价值(50元)等于当前价格(50元)，因此该股票被公平定价，

不值得投资（即既不被低估也不被高估）。

2.a.投资组合的预期收益率(E(Rp))=Σ[wi*E(Ri)]

E(Rp)=0.6*15%+0.4*10%

E(Rp)=9%+4%

E(Rp)=13%

b.投资组合的方差(σp²)=Σ[wi²*σi²]+2*Σ[wi*wi*

σi*σj*ρij]

对于两种资产组合，简化为：

σp²=wA²*σA²+wB²*σB²+2*wA*wB*σA*σB*ρAB

σp²=(0.6)²*(20%)²+(0.4)²*(14%)²+2*0.6*0.4*20%*

14%*0.4

σp²=0.36*0.04+0.16*0.0196+2*0.6*0.4*0.2*0.14

*0.4

σp²=0.0144+0.003136+0.003088

σp²=0.020624

投资组合的标准差(σp)=sqrt(0.020624)≈0.144or14.4%

二、分析题（每题20分，共40分）

1.a.根据CAPM公式：E(Ri)=Rf+βi*[E(Rm)-Rf]

E(Ri)=4%+1.5