千里科技深度报告：聚焦“AI+车”战略，智驾驱动未来发展-.docxVIP

汽车/公司深度报告买入（首次）

聚焦“AI+车”战略，智驾驱动未来发展

千里科技（601777.SH）深度报告

核心观点

u战略重组，转型后聚焦“AI+车”。千里科技的前身是力帆科技，创立于1992年，成立之初主营摩托车业务，后续拓展至乘用车，并于2010年在上交所上市。后经历一系列重组，引入吉利集团，向新能源转型。2024年11月，旷视科技创始人印奇出任董事长；2025年2月，公司正式更名为“千里科技”，聚焦“AI+车”核心战略，布局智能驾驶、智能座舱和Robotaxi业务，加速向智能驾驶科技公司转型。

u联合吉利发布千里浩瀚，智驾驱动未来发展。2025年3月3日，吉利汽车联合千里科技发布了智驾解决方案千里浩瀚，该系统整合了从高速NOA到城区无图NOA、记忆泊车HPA以及车位到车位领航辅助等多种功能，还通过H1至H9的多层级方案，精准满足不同用户的差异化需求。

u携手曹操出行，布局Robotaxi赛道。2025年12月3日，在曹操出行Robotaxi战略会上，千里智驾与曹操出行正式签署战略合作协议，双方将深化在Robotaxi领域的合作，共同加速智能驾驶技术的规模化应用。曹操出行是由吉利集团孵化的国内网约车平台，稳居国内网约车平台前三。

u投资建议：公司深耕乘用车、摩托车、摩托车发动机及通用机械等领域，近年来通过一系列资本与战略重构，正在从传统制造商向智能驾驶科技公司转型，战略性布局智能驾驶、智能座舱和

Robotaxi业务。我们预计2025-2027年营业总收入分别为86.80/104.95/124.15亿元，同比增长

23.4%/20.9%/18.3%，归母净利润分别为0.87/1.60/2.46亿元，同比增长116.8%/84.7%/53.4%；对应EPS分别为0.02/0.04/0.05元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。

u风险提示：行业竞争与技术迭代的风险、智能驾驶渗透率提升不及预期的风险、新业务拓展不及预期的风险、宏观经济与地缘政治的风险。

2

2

资料来源：聚源、华金证券研究所

资料来源：聚源、华金证券研究所3

财务数据与估值

会计年度

2023A

2024A

2025E

2026E

2027E

营业收入(百万元)

6,768

7,035

8,680

10,495

12,415

YoY(%)

-21.8

3.9

23.4

20.9

18.3

净利润(百万元)

24

40

87

160

246

YoY(%)

-84.3

65.3

116.8

84.7

53.4

毛利率(%)

5.9

9.0

9.3

9.9

10.3

EPS(摊薄/元)

0.01

0.01

0.02

0.04

0.05

ROE(%)

-2.2

-2.8

0.8

1.5

2.2

P/E(倍)

2003.6

1212.3

559.2

302.7

197.3

P/B(倍)

4.6

4.6

4.6

4.5

4.4

净利率(%)

0.4

0.6

1.0

1.5

2.0

4

4

目录

01经历多次重组，战略转型智驾赛道

01

020304智驾驱动未来发展，“AI+车”打开成长空间 携手曹操出行，布局Robotaxi蓝海赛道盈利预测与投资建议

02

03

04

05风险提示

05

资料来源：公司官网、公司港股招股说明书、汽车之家、芯流汽车等，华金证券研究所整理

资料来源：公司官网、公司港股招股说明书、汽车之家、芯流汽车等，华金证券研究所整理5

1.1多次战略转型，聚焦“AI+车”核心战略

u前身为力帆科技，多次战略转型后聚焦“AI+车”。千里科技的前身是力帆科技，创立于1992年，并于2010年在上海证券交易所成功上市。2024年11月，印奇出任董事长；2025年2月，公司正式更名为“千里科技”，全面迈向智能化、国际化的新发展阶段。

u2025年10月，公司在港交所递交上市申请书，拟在港股上市。

u公司发展历程分四个阶段：1）1992-2014年：以摩托车和燃油车业务为主；2）2015-2019年：转型新能源阶段；3）2020-2023年：吉利入股，破产重组阶段；4）2024年-至今：旷视科技入股，改名千里科技，开启“AI+车”时代。

公司发展历程

旷视科技入股吉利将所持力帆科技19.9