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机会成本与决策

摘要：机会成本作为企业财务管理的重要概念，其产生的前提是经济资源的多用性和稀缺性，不需要补偿，机会成本是决策者主观预测的结果。机会成本分析的运用在资金管理、投资经营决策等方面都极为常见，对企业的决策者能做出最佳经济决策意义重大。

关键词：财务决策机会成本机会损失

一、机会成本概念及特性

“机会成本”一词最先由经济学家弗?冯?维塞尔通过分析成本定律，联系效用与成本所提出。机会成本主要指在经济资源有限，且该资源有多个选择的投资方案的情况下，放弃其它最佳方案所付出的代价。机会成本中的“机会”，通常是选择的可能性。投资方案的可能性多种多样的，但能把握住“机会”的却很有限，决策者只能小范围内，对可认识的机会进行比较。所以，尽管“机会”无限，但对投资方案的选择是有限的，人们通过对有限的投资方案进行比较，得出有限的机会成本。简而言之，机会成本就是因使用某一经济资源而放弃的将该经济资源用于其他用途所获得的预期收益。机会成本的主要特性表现在以下几方面：机会成本产生的前提是经济资源的多用性和稀缺性。多用性主要指拥有多种用途的同一经济资源由于不同用途带来的经济效益有所不同；而稀缺性则是指资源在获取其中一种用途的收益时不能同时获取其他用途的收益，因此遭受一定的无形损失，这就是机会成本。任何的经济资源都具有多用性和稀缺性这两种性质，因而，要综合分析机会成本选出经济资源最佳的最终用途。

机会成本是主观预测的结果。机会成本是被放弃的备选用途的可能存在着的收益，由于影响收益的各因素的不确定性，不同决策者在同一时期对同一经济资源的机会成本预测结果是不完全相同的并由其主观意愿决定。

机会成本不需要补偿。机会成本其实是观念上的成本概念，只存在于企业决策者的头脑中被放弃用途的潜在收益，这种用途并未实施，收益也未发生，它仅仅是一种观念上的支出与损失，并不需要补偿。

机会成本产生的原因是经济资源的多用性和稀缺性。多用性是指同一经济资源可以有多种不同的经济用途，而不同的用途带来经济效益则不同；稀缺性是指将某一经济资源投入一种用途时就不能同时投入其他用途，经济资源所有者只能得到其资源的一种用途而不得不放弃其他用途所带来的收益，即无形损失，这就是机会成本。

二、财务企业决策中的机会成本分析

（一）固定资产投资决策中的机会成本分析

在评价某一投资项目可行性时，最常用的决策分析方法是净现值法，应以经济净现值来判断方案的可行性。经济净现值是指某项目的净现值与备选项目的机会成本现值之差，计算公式为：经济净现值=某项目净现值-机会成本

现值经济净现值是评价报酬最高项目的决策指标，经济净现值大于零，表明本项目比其他项目报酬高，为可行项目；经济净现值等于零，表明本项目与其他项目报酬相当，仍为可行项目；经济净现值小于零，说明了本项目比其他项目报酬低，为不可行项目。

固定资产投资决策中的机会成本分析，要求决策者充分考虑经济资源的多用性，不要局限于对单一用途的分析评价，而应尽可能多地提出备选用途进行比较分析，才能使投资者不至于丧失最佳投资机会。

（二）留存收益的机会成本分析

留存收益不仅是一种高成本的融资方式，且是属于实际支出的成本。大多数财务书籍中对留存收益融资成本的确定均是参照普通股融资成本的确定方法进行的，只是不考虑筹资费，该做法本身就表明：留存收益是仅次于普通股成本的高成本融资方式。从表面上看，企业的确没有为留存收益直接支付任何费用，但从留存收益的缘由来分析，在企业经营效益一定的情况下，留存收益的多少取决于企业所采用的股利政策，而股利政策的决策者是大股东，其有权力决定将一部分投资收益再投资于企业。理性的投资者，并不可能无偿地将这部分资金让渡给企业使用。股东的这部分资金投入与原来的普通股资金投入没两样，他们会要求获得同样的投资回报。与普通股不同的是，这种投资回报要求不是直接向留存收益资金支付报酬，而是通过提高未来的每股收益，进而增加每股股利间接实现的。因此，留存收益虽然没筹资费，但有资金占用费，而且不是机会成本，是现实的股利成本。

（三）现金持有量决策中的机会成本分析

现金机会成本是指因持有现金而放弃的将现金进行再投资的预期收益。影响企业现金持有量的因素很多，要准确测算现金机会成本是相当困难的。不过，分析现金持有量决策中的机会成本，重要的并不是准确测算现金机会成本的数额，而是明确现金机会成本与现金持有量之间的关联性。由于现金低收益性的特点，现金持有量越多，丧失的再投资收益越多，机会成本就越高，反之则越低。为降低机会成本，企业应在满足生产经营支出需求的前提下尽可能少地持有现金。至于现金持有量多少为宜，还因每个企业的现金