【东方-2026研报】东方证券农林牧渔行业周报：生猪：低点渐显，涨价将至.pdfVIP

行业研究|行业周报

农业行业

看好（维持）

生猪：低点渐显，涨价将至国家/地区中国

行业农业行业

报告发布日期2026年03月08日

——东方证券农林牧渔行业周报20260308）

核心观点

⚫生猪：低点显现，涨价将至。春节以后，猪价需求淡季+悲观预期影响下产业去库，

猪价持续探底，现货价格接近10元/公斤，预期-现实的螺旋传导下，市场对于后续

猪价愈发悲观。从当前期货盘面定价来看，全年均价预期为12000元/吨。我们认

为，当前市场预期过于悲观，主要由于忽略了前期库存去化对于猪价的压力。随着

库存回补，二季度猪价拐点将现，猪价的反弹将带动全年猪价市场预期修复。产能

周期视角下，供应量峰值已过，猪价有望开启逐步上行。（1）母猪端，受25H2政

策推进与市场化退出的共同影响，国内能繁母猪存栏量25年底已降至3961万头，

李晓渊执业证书编号：S0860525090002

同比-2.92%，对于26H2的供应压力有望减轻。（2）更为直接的指标下，新生仔猪

lixiaoyuan@

量在25年10月后已逐步下行，按照6个月的生长周期推算，26年4-5月猪价拐点

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将现。现阶段猪价波动的核心在库存不在产能。当前生猪理论供应峰值已过，库存

出清压制猪价维持低位，我们认为，中短期猪价上涨，并非完全依赖于大幅度的产

能去化，由于本轮库存周期已接近底部，补库有望开启一轮猪价上行。于明正执业证书编号：S0860125110014

⚫天然橡胶：地缘冲突升级，涨价情绪传导延续。截至3月6日，国内天然橡胶期货yumingzheng@

价格为16835元/吨，周环比下跌1.87%。上周我们提到近期胶价上涨的三重催

化：停割缺货、宏观涨价情绪影响、数据对于长周期逻辑的验证，本周前两点因素

继续发酵，尤其是地缘政治演变影响下，能化商品集体走强，原油价格超预期上涨

地缘冲突升级，大宗农产品涨价预期强2026-03-01

后，情绪影响可能逐步落地到对于天然橡胶的实际需求上，短期内胶价有望维持偏化：——东方证券农林牧渔行业周报

强震荡。库存方面，上周青岛地区橡胶库存67.74万吨，周环比增加1.42万吨，20260301）

其中一般贸易库存55.77万吨，周环比增加0.69万吨，保税区库存11.97万吨，奔向国际市场星辰大海，破局农牧企业成2026-02-17

周环比增加0.73万吨。当前表观库存偏高，但由于上游库存不高，后续增量有限，长上限：农林牧渔行业深度报告