【东吴-2026研报】港股周观点：美国“滞胀”阴影下的港股考验.pdfVIP

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策略点

美国“滞胀”阴影下的港股考验——港股周2026年03月08日

观点

证券分析师陈梦

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[Table_Summary]执业证书：S0600524090001

◼一、本周回顾（2026/3/2-3/7）：全球主要市场全数下跌，韩国综指、法国

CAC40跌幅居前。恒生科技下跌3.7%，恒指下跌3.3%，恒生国企下跌2.6%。chenm@

行业上，能源业（+3.7%）、公用事业（+0.5%）、电讯业（+0.1%）领涨；证券分析师葛晓媛

原材料业（-7.8%）、非必需性消费（-5.8%）、综合企业（-4.6%）领跌。执业证书：S0600525040003

本周港股随全球市场普跌。一方面，中东地缘冲突升级，油价持续上涨。叠gexy@

加美国就业数据爆冷，市场担忧“滞胀”风险再起。全球资金抛售风险资

产，港股也受到相应影响。另一方面，受政策影响，全国人大释放服务消费相关研究

领域对外开放潜力，继续实施提振消费专项行动的信号，并将生物医药列《2022vs2026：油价“定乾坤”》

为“新兴支柱产业”，对消费、医疗保健等板块形成支撑。

2026-03-08

南向资金净流出。港股通净流出81亿元，港股通成交额占全部港股成交从《2026年两会政府工作报告精神学

上周39%升至本周41%。净流入：资讯科技业、医疗保健业、地产建筑业；

习》

净流出：非必需性消费、金融业。净买入TOP：腾讯、小米集团、中石油。

2026-03-05

本周内地投向中国香港市场的ETF（港股通+QDII）净流入减速。总规模

扩张至4442.1亿元，增加5.2亿元。其中港股通ETF净流出39亿元，QDII

ETF净流入39亿元。港股宽基净流出5.1亿。净流入行业主题：TMT、科

技与制造、医药。

本周港股回购7亿元，较上周减少3亿元；本周无IPO；增发共10亿元，

较上周减少1亿元；解禁市值为399亿元，较上周增加187亿元。

◼二、展望：我们认为短期中东地缘持续升级，港股仍承压。

1、美伊冲突加剧，引发全球市场恐慌。海外投资者担心美伊冲突时长超预

期，油价有可能冲上100美元，叠加美国就业数据爆冷，华尔街陷入“滞

胀”恐慌，降息预期收缩。这会导致全球资金抛售风险资产，港股也会受波

及。我们认为中东地缘风险阶段性缓和，至少还需2-3周时间。另外，从战

略上看，特朗普政府暂无长期陷入中东泥潭之意。

2、尽管恒科已回调较多，但仍有风险。一，中东地缘风险仍有持续升级风

险；二，市场降低美联储降息预期。我们从经济数字上看，认为美联储全年

降息1次或者不降息；三，港股财报季密集披露期，还需关注龙头股叙事。

此外，美国科技风偏尚未回归，也会影响港股科技节奏。

3、港股性价比凸显，但仍需控制仓位。方向上关注：一，地缘相关的油气

和